1 黄金市场分析与展望。

周泓灏分析了黄金市场近期表现，指出当前金价在4000-4100美元区间震荡较为健康。他提到前期交易拥挤风险已缓解，并讨论了全球ETF资金流动和央行购金情况。十月份回调主要受短期事件影响，如中美关系改善。展望未来，金价或维持震荡，交易逻辑将紧扣12月降息预期，同时需关注中长期因素如美债问题。

2 黄金税收政策调整及投资建议。

周泓灏解释了黄金税收政策的变化，指出并非新增征税，而是抵扣逻辑调整导致实际税负差异。消费属性黄金和非交易所会员将承担更多税收成本，而交易所黄金ETF等不含实物交割的投资方式不受影响。周泓灏建议投资者关注黄金ETF。他还分析了近期黄金回调的原因，认为与利空出尽有关。

3 华安基金对黄金转向乐观态度。

周泓灏表示，华安基金对黄金的观点从谨慎转向乐观。他认为黄金可能进入2-3个月的箱体震荡，下一个关键触发点是12月美联储降息概率。黄金价格可能在4000-4100美元区间横盘震荡。供给方面，黄金保持稳定增速；需求方面，投资需求和央行需求是主要驱动力，尤其是黄金ETF产品表现亮眼。

4 全球央行购金趋势及黄金市场分析。

周泓灏分析了近期黄金市场动态，指出美联储降息预期带动了8-9月的资金流入，而近期欧洲黄金ETF出现流出。他提到因美国政府停摆，期货数据暂未更新，但趋势仍稳步回升。央行购金方面，波兰、阿塞拜疆、哈萨克斯坦等国购金量居前，中国央行购22.7吨，占比7%，仍有上升空间。菲律宾央行减持黄金引发市场情绪波动，但实际影响有限。波兰央行黄金占比已达21.8%，接下来可能放缓购金步伐。土耳其央行持续购金，占比高达43.7%。印度、日本和韩国央行也有增持黄金的潜力。

5 黄金信号分转向积极。

周泓灏表示黄金信号分模型从上周开始转向积极，给出六分信号。他提到关税利空转向中性，美股走势和黄金隐含波动率变化是看好的逻辑。12月降息概率在60%-70%，但短期数据缺乏带来不确定性。长期看好黄金因美元体系债务问题和全球央行购金。四季度预计金价在4000美元或人民币900-920元区间震荡。

6 黄金资产配置仍为核心关注点。

周泓灏分析了黄金的投资价值，强调了其在多元资产配置中的重要性。他指出，2024-2025年黄金定价理想，2026年上半年可交易美联储降息预期，但下半年需谨慎。他提到美国中性利率升至3%，长期通胀压力显著。此外，周泓灏讨论了美元信用问题，指出全球黄金储备上升对美元的替代逻辑，并提到香港建立黄金储备中心对提升人民币定价影响力的前景。

7 黄金投资逻辑与配置建议。

周泓灏分析了黄金投资的框架，指出今年黄金上涨的原因包括美联储政策、关税事件和去美元化。他认为明年黄金的关注重点应回归其货币属性，考虑美元体系问题和人民币国际化的影响。长期来看，黄金的升值逻辑与货币体系变迁相关。他还提到黄金ETF和联接基金是免税的，适合配置，并推荐了华安基金的黄金ETF518880。此外，他建议投资人关注四条资产配置主线，包括成长方向的高端制造、新能源以及海外的纳指。

8 关注高切低和黄金主线。

周泓灏提到高切低主线中银行、证券和食品饮料的配置价值，并强调估值的重要性。他建议11月关注黄金配置，介绍了华安基金的ETF方案，包括行业轮动和资产配置策略。A股维持标配偏积极观点，港股受益于货币宽松和科技复苏，美股纳指值得关注。具体配置包括创业板50、上证180等，今年策略收益达13.7%。行业轮动策略表现亮眼，收益33.22%，跑赢中证800。

9 黄金资产配置和展望分享。

周泓灏分享了黄金市场的观点，认为四季度可逐步建立仓位，短期利空事件落地。展望明年，定价关键在于12月降息是否落地，但降息关注度可能降低。黄金交易可能主要受亚洲资金和去美元化影响。建议固收加策略中配置10%到15%的黄金资产，资产配置难度明年可能加大。