1 周泓灏分析黄金市场近期走势。

周泓灏指出黄金价格近期在4000-4150美元区间窄幅震荡，隐含波动率指标已从高位回落。资金面方面，海外黄金ETF持续流入，期货持仓和央行购金数据也显示温和看多。近期市场波动主要受中美贸易谈判、俄乌和谈预期及美国政府停摆等因素影响。中长期展望，他提出了四点逻辑支撑黄金市场。

2 黄金投资逻辑与风险分析。

周泓灏分析了黄金投资的中长期逻辑，包括美联储降息预期和去美元化趋势。他提到本周四美联储议息会议的核心关注点是降息指引，并指出美国债务问题和亚洲资金流入是推动黄金表现的关键因素。此外，他提醒关注11月5日美国最高法院对关税政策的判决可能带来的风险。最后，他强调黄金在2025年流动性宽松环境下的配置价值，但指出2026年大类资产配置难度将加大。

3 黄金短期震荡，关注支撑位。

周泓灏分析了黄金近期走势，认为3950-4100区间是短期重要支撑位，但需要1-2周甚至更长时间进行横盘整理。他指出黄金价格受关税政策、美联储信号和北美地区ETF资金流动影响显著。当前黄金在4150-4050区间窄幅震荡，适合配置和交易。他强调通过隐含波动率指标可提前发现交易风险信号。

4 市场情绪指标指引投资决策。

周泓灏分析了市场情绪指标，指出高拥挤度反映过度看多，需警惕风险。他回顾四月和十月的异常极值，提到当前指标已回落至20点左右，风险降低。他认为短期缺乏推动因素，建议关注美联储议息会议和中美经贸磋商进展。此外，他提到八月底黄金行情受益于拥挤度下降和降息预期，但本轮尚未出现类似利好。

5 贸易战缓和利好市场情绪。

周泓灏提到中国近期放宽了稀土出口管制，增加了美国大豆进口，并有望减少部分关税，贸易战局势缓和。他分析了黄金价格近期下跌的原因，主要是市场避险情绪降温。数据显示十月份全球黄金ETF流入加速，央行购金趋势持续。华安基金的黄金信号分析系统在八月看好黄金，十月中旬及时提示风险。

6 周泓灏对黄金持中性偏多观点。

周泓灏分析了黄金的五个利好因素，包括资金流入、通胀温和、美联储降息预期、债务压力及央行购金。他认为当前黄金处于中性偏多水平，建议投资者采取长期配置策略。此外，他提到美联储降息概率大、美元信用问题、地缘风险及资产配置价值是支撑黄金的主要逻辑。

7 美联储降息空间有限，黄金长期看好。

周泓灏指出，美联储未来降息空间不大，除非美国经济深度衰退。今年四季度是较好的降息时点，明年上半年可能优于下半年。通胀数据显示CPI和核心通胀均低于预期，预计明年下半年美国通胀将回落至2.6%。黄金长期表现强劲，对抗美元体系削弱，建议关注黄金ETF518880和场外连接基金000216000217。

8 四季度关注宏观政策和流动性。

周泓灏指出四季度应关注两大宏观逻辑：十五五规划指明国家发展方向，以及美联储连续降息带来的全球流动性宽松。他建议通过华安ETF行业轮动和资产配置策略布局资产，并围绕数字科技、高端制造、内需消费、绿色能源和生物科技五大主线进行投资。具体ETF配置包括科创芯片、军工航天、港股通消费等，以应对政策预期和市场生态变化。

9 华安基金对黄金和大类资产持乐观态度。

周泓灏表示对A股、港股和美股维持积极乐观态度，建议关注降息周期中的美债和黄金资产。他提到两个ETF策略80638和801639今年表现优异，分别有29.9%和13%的收益。短期黄金支撑位在3980到4050区间，但需时间消化波动。中长期看，美联储降息、去美元化趋势和人民币国际化将影响黄金定价。他还提到11月大类资产配置观点积极，黄金仍是重要资产。