1 黄金配置价值仍然凸显。

李佩哲分析了黄金近期表现及未来走势。他指出，伦敦金近期涨幅达10%，突破历史高点，年初至今涨幅40%。他认为美联储即将重启降息周期，这将利好黄金，因为黄金与美元指数、美债利率呈负相关。黄金作为不生息资产，能抵御货币贬值和通胀风险，长期配置价值显著。

2 美联储降息预期升温。

李佩哲分析了美联储可能重启降息的背景和决策依据。当前市场普遍预期美联储将在9月降息，并进入持续降息周期。美联储决策主要关注就业和通胀两大要素，近期美国通胀数据温和上涨，符合预期，缓解了市场对通胀失控的担忧。8月CPI同比2.9%，核心CPI同比3.1%，均显示通胀可控。特朗普加征关税的影响尚未显著推高通胀，为美联储降息提供了空间。

3 美联储政策天平倾向呵护就业。

李佩哲分析了美联储政策的两大考量：通胀和就业。通胀方面，鲍威尔认为近期物价上涨是暂时性的，通胀预期较低，工资水平未大幅上涨，整体可控。就业方面，美国八月就业数据偏弱，失业率创四年新高，就业增长放缓，部分原因在于关税政策和移民政策收紧。鲍威尔关注就业市场下行风险，政策天平已倾向于支持就业。

4 美联储降息周期利多黄金。

李佩哲分析美联储9月降息概率高达90%，年内可能还有2-3次降息。他认为降息周期将压低美债利率和美元指数，从而提升黄金配置价值。此外，特朗普干预美联储独立性可能导致美元信用受损，进一步支撑金价。投资者需关注美联储利率决议及鲍威尔表态。

5 美联储独立性受损影响美元和黄金。

李佩哲指出，美联储的独立性是美元稳定的基础，但特朗普的干预可能使其沦为政治工具。若美联储被迫大幅降息，将推高美国通胀并削弱美元购买力，动摇全球对美元的信任。这种情况下，黄金作为抗通胀和去中心化的资产，吸引力将显著上升，尤其在美国将美元武器化的背景下，更多投资者和央行可能转向黄金。

6 金本位制与美元信用体系分析。

李佩哲解释了金本位制下黄金作为终极储存手段的作用，以及纸币作为黄金凭证的功能。他指出，自布雷顿森林体系瓦解后，全球货币体系脱离了黄金，转而依赖各国央行的信任。当前美元信用体系面临挑战，包括美国经济衰退压力和美联储独立性受损。此外，美国债务负担不可持续，导致各国央行将外汇储备从美债转向黄金。特朗普政府试图通过降息减轻债务付息压力，但美债违约风险长期存在，可能进一步削弱美元的国际公信力。

7 全球央行增持黄金趋势显著。

李佩哲指出全球经济不确定性促使全球央行持续增持黄金并减持美元资产，黄金已成为全球第二大储备资产。中国央行连续九个月增持黄金，七月环比增持1.86吨。全球黄金ETF投资需求高涨，八月流入55亿美元，管理规模创新高。黄金作为低相关性资产有助于分散投资风险，近20年年化收益率超10%，长期表现优于标普500。

8 黄金与A股并非互斥关系。

李佩哲指出黄金与A股上涨并非互斥，反而能分散风险。他举例2019-2020和2024年黄金与A股同步上涨的情况，强调黄金受全球资产定价影响。黄金研判框架分短期交易属性、中期金融属性和长期货币属性。短期关注地缘风险、股市波动和期货持仓，中期关注美元和美债利率变化。

9 美联储降息周期利好黄金投资。

李佩哲分析了美联储降息周期的三大支撑因素：通胀可控、就业市场下行风险及美债信用压力。他指出央行购金趋势强化了黄金的货币属性，建议投资者优先选择黄金ETF而非实物黄金，因其流动性强、交易成本低且储存便捷。

10 黄金投资前景向好。

李佩哲指出，美联储降息预期、地缘冲突及美元信用危机等多重因素支撑黄金投资价值。全球央行购金需求和黄金ETF持续流入显示市场对黄金的信心。他认为黄金正处于新周期起点，值得投资者长期关注。