1 马涛分享月度投资策略。

主持人莫圆介绍了中海基金每月固定栏目"阅读策略开小灶"，邀请首席策略分析师马涛解读市场动态并提供投资建议。近期科技板块波动加大，投资者关注市场风格变化及11月科技板块投资机会。

2 宏观经济形势保持稳定。

马涛分析了当前的宏观经济情况，指出整体形势较为稳定。数据显示，九月份国内PMI为49.8，维持在十左右，工业增加值也呈现稳定态势。

3 九月份金融数据保持稳定。

马涛分析了九月份的金融数据，M2增速为8.4%和8.7%，新增贷款3.5万亿，同比减少3500亿。企业债券融资增加2100亿，人民币贷款和地方专项债分别减少3700亿和3500亿。社会零售总额增速4.5%，汽车销量3250万辆，新能源车销量120万辆。财政收入和支出增速分别为0.5%和3.1%，进出口增速回升，CPI和PPI分别为-0.3%和-2.3%。

4 回顾十月行情及市场波动原因。

马涛回顾了10月A股市场震荡调整的情况。月初因美联储政策预期转向导致调整，随后受国庆期间海外市场稳定影响大幅高开。月中特朗普关税政策引发波动但迅速反弹，下旬中美谈判利好但部分资金获利了结导致科技板块调整。整体市场受多重因素影响呈现较大波动。

5 新能源板块估值低值得关注。

马涛指出近期资金偏好转向高期低板块，新能源估值较低且出现触底回升趋势。中海环保新能源聚焦光伏和储能领域，配置均衡。海外市场对美联储降息预期下降，而国内A股在宽松货币环境中有望延续慢牛走势，中美关税争端担忧也有所缓解。

6 市场风格分化，关注高估值风险。

马涛指出当前市场风格分化，部分资金转向低估值蓝筹板块。美联储降息预期分歧加大，美股科技龙头高估值风险上升。A股慢牛行情持续，但TMT板块成交额占比低，小微盘股调整压力增加。煤炭四季度投资机会需进一步探讨。

7 科技股调整风险加大，关注低位板块。

马涛指出，公募基金在三季度对TMT板块配置比例已达40%，创历史极值，验证了科技股短期调整风险加大的观点。他建议关注高股息红利型基金及盈利稳定的消费类基金，认为市场调整后可能出现风格切换。低位成长蓝筹、电力、电信、公路等现金流稳定板块，以及旅游休闲、食品饮料等内需板块值得关注。

8 马涛分析煤炭和新能源投资机会。

马涛认为煤炭板块目前处于估值修复阶段，更看好动力煤标的，建议关注股息率和估值合理的个股。新能源板块近期表现突出，可能迎来反弹机会，建议关注中海环保新能源和中海能源策略两只基金，分别侧重传统新能源和新兴机会如固态电池。

9 黄金短期需调整，新能源可看回放。

马涛认为黄金短期过热，反映美国衰退和通胀已较充分，目前估值偏高需谨慎。新能源相关内容可查看往期直播回放或近期小视频，涵盖锂电、固态电池和光伏等细分领域。他提醒投资者关注基金经理观点，并预告下月初将继续分享月度策略。