#探秘历史连续11年正收益宝藏基#
问题1答案:基金经理是:宋璐。投资风格追求稳健，小步慢跑，追求控制回撤的基础上积累超额回报。
问题2答案:国投瑞银拥有独立的信用研究体系，公司固收类基金近十年绝对收益业内排名8/70。
问题3答案:8月11日公告国投瑞银中高等级债实施今年的第7次分红。
问题4答案:国投瑞银中高等级债成立以来累计分红99次，累计分红金额约1.7亿元。
在慢牛格局中债市短期承压与权益市场结构性机会并存。$国投瑞银中高等级债券A$ （000069）凭借"信用债打底+可转债增强"的独特策略，在震荡市中展现出攻守兼备的特性。本文从市场环境、投资策略、基金经理能力三个维度，解析其破局之道。
「市场环境：债市承压与权益机遇并存」
当前债市面临多重压力：一是股债跷跷板效应显著，8月上证指数突破3800点，资金从债市流向股市；二是宏观经济预期改善，通缩压力缓解，社会财富向资本市场集中 ；三是债市配置盘缺位，保险、理财等增量资金不足 。在此背景下，10年期国债收益率上行至1.78%，30年期国债收益率突破2.0% ，债市操作难度显著上升。
与此同时，权益市场呈现"慢牛"格局，中证转债指数8月上涨4.5%，通信、电子等科技板块领涨 。这种分化格局为"固收+"基金创造了结构性机会——信用债提供稳定性，可转债捕捉权益市场红利。
「投资策略：信用债防守与可转债进攻的再平衡」
1. 信用债：构建安全边际
基金80%以上资产投向AA级及以上信用债，重点配置长三角、珠三角城投债及消费、公用事业产业债 。通过"行业景气度+企业现金流"双筛选模型，规避房地产等高风险领域。在久期管理上，基金前瞻性地将组合久期从2.1年拉长至2.8年，在2025年上半年利率下行周期中充分受益 。这种策略使基金近一年最大回撤仅-1.14%，远优于同类平均水平 。
2. 可转债：精选赛道与控制风险
基金通过不超过10%的可转债仓位增厚收益，重点布局机器人、数据中心等景气赛道。例如，东杰转债（机器人概念）、欧通转债（数据中心）在2025年二季度月涨幅超30% 。面对可转债市场估值处于历史95%分位数以上的压力 ，基金采用"正股基本面+转股溢价率"双重筛选模型，减持高溢价品种，增持低估值银行转债作为安全垫，有效平衡风险与收益 。
「基金经理：穿越周期的投资能力」
基金经理宋璐自2016年7月管理该基金以来，从业年均回报达5.28%，任期回报超45% 。其投资能力体现在三个方面：
1. 信用研究深度：依托国投瑞银独立的信用研究体系，宋璐对债券发行人进行严格的信用评级筛选，确保持仓以AAA级品种为主 。在2022年底债市波动中，团队通过提前预案成功规避巨额赎回冲击，印证了其风控能力 。
2. 久期管理前瞻性：面对2025年货币政策宽松预期，宋璐将信用债久期从2.1年拉长至2.8年，显著提升组合收益弹性 。这种操作在利率下行周期中有效增厚收益，同时通过国债期货对冲利率上行风险 。
3. 可转债择时能力：在可转债市场估值高企时，宋璐通过动态调整仓位（当前约8%）和精选标的，在2025年上半年实现1.2%的超额收益 。其"进攻与防守"平衡的策略，既享受权益市场红利，又避免过度暴露于估值泡沫。
「当前形势下的投资机会」
1. 信用债的配置价值：尽管短期债市承压，但经济弱复苏+货币政策宽松环境下，中短久期信用债仍具配置价值。基金当前持仓信用债平均剩余期限3.2年，较同类高出0.5年，在利率下行周期中收益弹性更大 。
2. 可转债的结构性机会：AI、机器人等产业催化不断，通信、电子等赛道的可转债仍有上涨空间。基金通过控制仓位和精选标的，有望在权益市场波动中捕捉超额收益 。
3. 分红增强持有体验：基金合同强制规定每年至少分配1次，且分配比例不低于年度可分配利润的90%，2023年已实施7次分红 ，为投资者提供可预期的现金流。
对于追求稳健收益的投资者，建议将该基金作为"固收+"配置的核心品种，占组合10%-20%比例 ，通过定投平滑买入成本。在当前股债博弈加剧的环境下，$国投瑞银中高等级债券A$ 凭借其独特的策略组合和基金经理的专业能力，有望成为投资者穿越周期的优质选择。
