1 魏衡介绍投资与进化论结合的书籍。

国投瑞银基金的魏衡介绍了本月共读的书籍《我从达尔文那里学到的投资知识》，该书从进化论角度探讨投资策略。作者普拉萨德将生物学案例与投资实践结合，提出三条核心投资方法。魏衡提到该书独特之处在于以生物进化类比投资框架进化，并分享了作者背景及书籍目录。

2 投资策略与进化论类比。

魏衡将投资策略与进化论中的物竞天择适者生存进行类比，指出不同策略如价值投资和量化策略在市场环境中竞争与适应。他强调策略的演变如同物种进化，关键在于适应而非单纯强弱。他介绍了书籍的三个投资步骤：规避风险、合理价格购入高质量股票、长期持有，并指出论述角度新颖。

3 高质量股票判断与投资风险规避。

魏衡讨论了高质量股票的不同定义和判断方法，并指出书中提出的“永不售出”观点具有争议性。他强调投资中规避风险的重要性，认为新兴市场的投资者更需关注风险。书中第一章着重于何时避免投资，而非如何投资，这一理念与其他投资大师有所不同。

4 投资需在风险与机会间取舍。

魏衡阐述了投资中风险与机会的不可兼得性，强调必须做出取舍。他以自然界鹿群的行为为例，说明安全第一的重要性。投资者常因心态波动影响决策，需从内心接受两者不兼容的现实。作者认为应优先规避风险，而非追求所有机会。

5 投资需谨慎避免误导印象。

魏衡通过雄鹿战斗和网球比赛的案例，指出投资者常被筛选过的成功案例误导。他强调多数投资决策应基于谨慎评估而非盲目追逐梦想，避免为缺乏历史支撑的蓝图买单。作者承认可能错过个别成功案例，但坚持理性投资原则。

6 投资需规避风险并接受代价。

魏衡阐述了投资中规避高负债、快速变化行业和转型企业的策略，强调必须接受因此错过部分成功企业的代价。他通过银狐驯化实验类比，说明单一关键指标可带来多重优秀属性，建议投资者关注企业核心特征。

7 ROCE是评估企业资本效率的关键指标。

魏衡介绍了ROCE（已动用资本回报率）作为评估企业资本效率的核心指标，该指标综合了营业利润率、库存周转率等要素。他以开市客和奢侈品企业为例，说明ROCE能更全面反映企业效率。此外，他对比了ROE、ROIC与ROCE的差异，指出ROCE更适合重资产行业评估，并强调这三个指标都能穿透财务数据直指商业本质。

8 投资成功与企业基本面相关。

魏衡讨论了短期交易与长期投资的区别，指出短期交易中企业股票仅是筹码，而长期投资成功取决于企业基本面。他以面馆为例，说明短期因素如天气、促销影响生意，但长期来看，口味才是决定因素。他强调忽略短期经济指标，专注于企业终极成功因素的重要性。

9 投资企业应关注趋同的成功模式。

魏衡通过生物学案例解释趋同进化概念，指出企业投资应聚焦重复出现的成功模式而非单个企业。他举例黄页模式和互联网招聘网站，说明成功模式本质在于链接供需双方。但同时强调，借鉴成功模式不必然成功，而沿用失败模式大概率会失败，因此需剔除已被验证失败的模式。

10 高成本信号更可靠。

魏衡通过动物行为案例说明信号的可信度与成本相关。低成本的信号如的虚假叫声容易造假，而高成本信号如家猪确的红色羽毛因需付出健康和安全代价更可信。他引申到投资领域，认为企业路演等低成本信号不可靠，应关注如财务报表等高成本信号，因其造假代价高，更能体现企业真实情况。

11 长期持股优于短期投机。

魏衡分析了“永不售出”的投资策略，指出短期市场波动可能带来较大变化，但长期来看优质企业的经营特征相对稳定。他以棕熊牙齿和鸟类喙的进化研究为例，说明短期剧烈变化与长期缓慢演化的差异，强调投资应着眼于企业长期价值而非短期波动。

12 长期投资需关注企业价值增长。

魏衡分析了股价短期波动与长期增长的关系，指出短期波动受情绪影响，而长期价值取决于企业持续增长。他强调了复利效应的重要性，并以澳大利亚兔子数量激增为例说明复利的威力。魏衡还解释了"永不售出"理念，即选择高质量企业长期持有，避免频繁交易。最后，他引用印度史诗故事，反思人们对短期利益的追逐与长期价值的忽视。

13 长期投资优于短期交易。

魏衡指出，投资者往往受到短期收益诱惑而频繁交易，但多数投资大师建议长期持有。他引用进化论概念，强调策略需适应市场变化，找到适合的生态位存活下来才是关键。投资如同演化，并非线性进步，需接受波动与调整。