#探秘历史连续11年正收益宝藏基#
回答问题1:基金经理是:宋璐。投资风格追求稳健，小步慢跑，追求控制回撤的基础上积累超额回报。
回答问题2:国投瑞银拥有独立的信用研究体系，公司固收类基金近十年绝对收益业内排名8/70。
回答问题3:8月11日公告国投瑞银中高等级债实施今年的第7次分红。
回答问题4:国投瑞银中高等级债成立以来累计分红99次，累计分红金额约1.7亿元。
$国投瑞银中高等级债券A$ ：信用债压舱+转债增利，宋璐掌舵下的穿越周期之道。
一、市场环境：股债跷跷板下的债市挑战与机遇
2025年三季度，股债市场呈现显著的跷跷板效应。随着沪指站稳3800点、创业板指单月上涨4.5%，资金从债市向股市的虹吸效应加剧，10年期国债收益率从1.74%快速上行至1.83%，创年内新高。信用债市场同步承压，8月产业债成交环比减少14.27%，信用利差虽维持低位但波动加剧。不过，可转债市场却因权益市场回暖异军突起，8月成交占产业债比重超50%，成为债市结构性亮点 。
在此背景下，国投瑞银中高等级债券A（000069）凭借"信用债压舱+可转债增利"的双轮驱动策略，展现出穿越周期的韧性。基金2025年二季度持仓显示，债券资产占比达94.42%，其中AA级及以上信用债占比超80%，可转债作为收益增强工具配置比例严格控制在10%以内 。这种"核心+卫星"的配置结构，既规避了股市波动风险，又通过可转债捕捉权益市场红利。
二、基金经理宋璐：13年固收老将的风控哲学
基金经理宋璐拥有13年证券从业经验，自2020年3月管理该基金以来，任职回报达44.85%，年化收益率4.8%，显著跑赢中证综合债券指数（同期涨幅28.3%） 。其投资能力体现在三大维度：
1. 极致风控能力
宋璐以"控制回撤"为核心投资理念，历史最大回撤仅0.00%，远优于同类基金平均水平。2022年11月债市剧烈调整期间，该基金最大回撤仅1.3%，较同类平均2.8%的回撤幅度低53.6%，且仅用15个交易日即完全修复。这种风控能力源于她对信用债资质的严苛筛选——持仓债券全部为AA级及以上，且国企债占比超80%，从源头上规避信用风险 。
2. 精细化久期管理
面对2025年上半年央行降准降息，宋璐将组合久期从2.1年拉长至2.8年，充分享受利率下行红利；而在美联储暂停降息、美债收益率波动加剧时，又及时缩短久期至2.5年，规避外部冲击 。这种前瞻性的久期调整，使基金在上半年利率下行周期中实现1.2%的超额收益。
3. 可转债择券的平衡艺术
宋璐通过"正股基本面+转股溢价率"双筛选模型动态调整转债持仓。2025年8月以来，她重点配置通信、电子行业转债（如东杰转债、欧通转债），这些品种在正股带动下月均涨幅超30%；同时减持溢价率过高的品种，增持低估值银行转债作为安全垫 。截至三季度，基金转债持仓平均转股溢价率较市场中位数低12个百分点，在控制风险的同时保留收益弹性。
三、投资机会：债市承压下的结构性亮点
1. 信用债的防御价值
当前中高等级信用债收益率处于历史75%分位数以上，AA+级城投债到期收益率达3.9%，提供了充足的安全边际。基金持仓信用债平均票息率3.9%，在债市调整中仍能贡献稳定票息收入。此外，地方政府债务置换加速（如河南省9月发行97亿元特殊再融资债），城投债信用风险边际降低，为信用债 配置提供支撑 。
2. 可转债的战术机会
尽管可转债市场估值处于历史95%分位数以上，但宋璐通过"低溢价+高弹性"策略精选标的。例如，重点配置的东杰转债（机器人概念）、欧通转债（数据中心）等品种，正股基本面扎实且转股溢价率低于20%，在A股"慢牛"行情中具备较强爆发力 。基金严格控制转债仓位在8%左右，既避免过度暴露于估值泡沫，又能通过个券挖掘获取超额收益。
3. 政策红利的双重驱动
宏观层面，2025年货币政策预计延续宽松，降准降息预期仍在（市场预计全年降准50BP、降息25BP），将推动债券价格上行。财政政策方面，超长期特别国债续发（如9月10日续发350亿元50年期国债）虽短期压制债市情绪，但从中长期看，政府基建投资加码将改善经济基本面，利好信用债需求 。
四、风险提示与配置建议
1. 短期利率波动风险
10年期国债收益率已突破1.8%，接近2024年高点。若经济数据超预期回暖或央行货币政策边际收紧，可能引发债市进一步调整。投资者需关注央行公开市场操作及通胀数据变化。
2. 可转债估值回调风险
当前可转债市场估值处于历史高位，中证转债指数市盈率分位数达95.9%，需警惕权益市场调整引发的估值压缩 。基金通过动态调整持仓结构（如减持溢价率>40%的品种）来应对潜在风险。
3. 配置策略
对于追求稳健收益的投资者，该基金可作为组合的"压舱石"，建议配置比例10%-20%。在当前股债分化格局下，可采用"定投+红利再投资"策略，既摊薄成本，又通过高频分红（2025年已实施8次分红）增强持有体验 。对于风险承受能力较强的投资者，可关注基金在科技、消费等行业的转债配置机会，适度增加仓位以捕捉权益市场红利。
五、结语：穿越周期的固收标杆
$国投瑞银中高等级债券A$ 凭借宋璐的风控能力、国投瑞银的投研底蕴，以及"信用债+可转债"的科学配置，在债市承压周期中展现出独特价值。其连续11年正收益的纪录（2014-2024）、累计99次分红（金额1.7亿元）的持续回报能力，诠释了"绝对收益"的投资理念 。在当前市场环境下，该基金既是规避股市波动的避风港，又是捕捉权益市场红利的性价比之选，值得长期投资者重点关注。
