#探秘历史连续11年正收益宝藏基#
回答问题1:基金经理是:宋璐。投资风格追求稳健，小步慢跑，追求控制回撤的基础上积累超额回报。
回答问题2:国投瑞银拥有独立的信用研究体系，公司固收类基金近十年绝对收益业内排名8/70。
回答问题3:8月11日公告国投瑞银中高等级债实施今年的第7次分红。
回答问题4:国投瑞银中高等级债成立以来累计分红99次，累计分红金额约1.7亿元。
在2025年货币政策宽松、经济弱复苏的市场环境下，稳健型投资者对“低波动+稳收益”的需求显著提升。$国投瑞银中高等级债券A$ （000069）作为混合一级债券基金，以中高等级信用债为核心底仓，搭配利率债把握政策红利、可转债捕捉成长机会，上半年实现5.2%的净值增长，跑赢同类基金4.1%的平均收益，其策略适配性在当前债市中尤为突出。
「信用债：安全边际为基，筛选标准深化」
信用债作为基金收益的“压舱石”，占比始终维持在80%以上，且持仓以AAA级为主（占比95%），从根源上降低信用风险。不同于传统“区域+行业”的筛选逻辑，基金采用“三维度穿透式分析”：
区域筛选：聚焦财政收入增速超5%的省份，如浙江、江苏等，优先选择一般公共预算收入超3000亿元、债务率低于250%的城投平台，规避依赖土地财政的弱资质区域；
产业债选择：以“现金流稳定性”为核心，重点配置消费（如食品饮料）、公用事业（如电力、水务）行业，要求企业EBITDA（息税折旧摊销前利润）对债务的覆盖倍数不低于1.5倍，2025年上半年持仓产业债无一出现评级下调；
久期管理：结合央行降息节奏，将信用债平均久期从年初的2.0年逐步上调至3.0年，既通过票息获取3.2%的基础收益，又捕捉利率下行带来的0.8%资本利得，实现“票息+价差”双增收。
当前信用债市场虽存在部分弱资质城投债利差走阔风险，但基金通过严格的“月度跟踪+季度重评”机制，及时调出偿债能力弱化的个券，上半年信用债组合未受信用事件冲击，为整体收益筑牢安全垫。
「利率债：政策工具联动，把握确定性收益」
2025年央行多次运用MLF（中期借贷便利）加量续作、降准等工具释放流动性，10年期国债收益率从年初2.9%降至2.5%，利率债迎来确定性行情。基金在利率债配置上，并非单一押注久期，而是紧扣政策工具节奏：
一级市场把握窗口：在特别国债发行期间，采用“随行就市”的投标策略，以略高于二级市场收益率的价格参与申购，累计获配金额占利率债持仓的35%，锁定3.0%的票息收益；
二级市场波段操作：当MLF利率下调时，适时增持5年期政策性金融债，利用其“流动性好、收益稳定”的特点，在利率下行周期中实现0.6%的价差收益；
风险对冲：通过国债期货空头头寸对冲短期利率反弹风险，例如在美联储加息预期升温的3月，将利率债久期从3.5年降至2.8年，规避了当月0.3%的利率波动损失。
截至二季度末，基金利率债持仓占比从12%提升至18%，成为收益的重要补充。展望下半年，市场预期央行或再降准25BP，利率债仍有下行空间，基金有望进一步扩大利率债配置带来的收益。
「可转债：性价比优先，捕捉成长红利」
可转债作为“固收+”的核心增强工具，基金始终坚持“性价比筛选”，避免盲目追逐高估值品种。2025年上半年A股成长板块回暖，中证转债指数上涨8.3%，但部分转债转股溢价率超60%，存在估值泡沫风险。对此，基金采用“转股溢价率-正股波动率”匹配模型：
个券选择：优先配置转股溢价率低于30%、正股处于行业景气度上行期的转债，例如先导转债（新能源设备）、博实转债（智能制造），这类转债在正股带动下，上半年涨幅分别达28%、25%；
仓位动态调节：在转债市场估值处于历史80%分位数时，将仓位从6%降至4%；当4月市场回调、估值回落至60%分位数时，再加仓至7%，既避免高位套牢，又把握回调后的上车机会；
行业分散：不集中押注单一赛道，除成长板块外，同步配置银行转债作为“安全垫”，其低溢价率和高流动性，有效平滑组合波动。
这种“攻守平衡”的可转债策略，让基金在享受成长红利的同时，上半年可转债部分仅出现1.2%的最大回撤，显著低于同类基金2.5%的平均回撤。
「风险与适配：动态防控下的投资者选择」
当前债市虽整体向好，但仍需警惕两大风险：一是部分区域城投债信用风险发酵，二是可转债高估值可能引发阶段性调整。对此，基金建立“动态监测体系”：信用债端每月跟踪发债主体财务数据，利率债端通过“政策敏感度模型”预判利率走势，可转债端设置估值分位数预警，多维度控制风险。
从投资者适配角度看，该基金适合风险承受等级为C2（稳健型）至C3（平衡型）、投资周期6-12个月的群体，尤其适合追求“稳健收益+适度增强”的理财替代需求。展望下半年，经济弱复苏下货币政策宽松基调难改，信用债票息收益稳定、利率债仍有政策红利、可转债成长板块机会延续，该基金的“信用债底仓+利率债+可转债”策略有望持续创造超额收益。
@国投瑞银基金 $国投瑞银中高等级债券C$
