01.债券市场回顾
本周临近季度末，资金面收紧，资金利率上行。理财回表，银行有兑现利润需求，基金赎回费改革和基金免税取消等消息继续发酵。债券需求下降，收益率震荡上行。
02.债券市场展望
纯债方面
短期来看，7-8月经济数据出现回落，10年国债在1.80%附近徘徊，没有大幅上行，反映债券定价基本面弱现实。央行14天逆回购操作态度偏宽松，但季节性资金价格上行，短期债券收益率中性震荡。中期来看，中美关系和出口好于预期，基金赎回费等消息影响机构行为。
转债方面
转债短期谨慎，中期等待估值和安全边际有性价比再择机配置。近期转债调整可能来自市场绝对收益资金主动减仓叠加权益市场震荡，下一轮杀估值可能形成技术上双顶，预期未来1-2个月某个时点依然有概率会有转债etf赎回带来流动性冲击。这个流动性冲击同时有可能将出现转债错杀抄底的alpha机会。当前有安全边际+期权估值低估标的有部分减少。
03.重要宏观数据回顾
8月经济数据
内生需求压制+政策退坡+出口降温环境下，8月经济需求端延续7月以来的回落趋势，其中：
1）出口：近两个月出货值同比回落，与出口环比反应的情况一致；
2）投资：7~8月投资端出现回落。这背后的原因或包括：（1）地产下行，盈利偏弱的环境下对内生投资需求带来压制；（2）政策的诉求下降（包括财政对基建的支持偏弱，以及反内卷导向下，对政府主导的产业投资诉求可能也有所降低）；（3）短期天气冲击。
3）消费：社零同比继续回落，以旧换新类商品增速高位回落反应支持政策有所退坡有一定程度影响。供给侧看，生产法计算的GDP增速较上月回落0.2个点（约4.8%）。展望未来，短期（9月）看天气压制因素消退+外需近期好转，经济或有小幅恢复。
$易方达中债1-3年政金债A(OTCFUND|007364)$
$易方达中债1-3年政金债C(OTCFUND|007365)$
$易方达中债1-3年国开债A(OTCFUND|007169)$
$易方达中债1-3年国开债C(OTCFUND|007170)$
$易方达中债3-5年国开行债A(OTCFUND|007171)$
$易方达中债3-5年国开行债C(OTCFUND|007172)$
$易方达中债7-10年期国开行债券指数A(OTCFUND|003358)$
$易方达中债7-10年期国开行债券指数C(OTCFUND|009803)$
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