在震荡市的投资背景下，投资者更应着眼于基金投资的长期增值，持有风险管理能力强、投资风格较为稳健的基金产品。
　　进入4月中旬，沪深股市在经历了半年多的窄幅震荡后，开始跨越震荡，呈现单边连续下挫的走势。
　　宏观策调控成为下挫主因
　　市场为何会出现连续的下跌?英大证券研究所所长李大霄认为，多重因素导致股市的连续调整，但目前来看影响最大的因素是对房地产的调控。地产相关产业链市值占比很大，调控也会影响到人们对钢铁、水泥、银行等相关行业的判断。
　　自2010年4月21日以来，中国连续出台了自住房商品化以来最严厉的紧缩房地产需求的策——对房贷新的“二套房”的定义进行了解读，明确“二套房”是以房为限而不是以贷为限。以一线城市为代表的房地产市场迅速降温，成交量下降，房价上涨放缓甚至开始下跌。来自国家统计局公布的1～5月全国房地产市场运行情况显示，2010年5月份，全国70个大中城市房屋销售价格同比上涨12.4％，涨幅比4月份缩小0.4个百分点，这也是14个月以来涨幅首次回落。
　　“由于本轮受房地产调控策严厉程度远超预期，金融地产等受策影响较大的板块近期持续走弱。”中金研究报告同时指出，房地产开发投资的放缓，房地产销售的趋缓，可能使得房地产建筑、消费相关的原材料及投资品受到直接影响。同时，房地产市场的低迷带来对银行资产质量的担心，银行可能加大拨备力度，业绩上调的空间被限制。由于股票市场可能受调控影响而低迷，使得保险和证券行业的业绩也受到负面影响。
　　此外，货币策逐渐由过度宽松到适度宽松常态化回归。从5月10日起，中国人民银行上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，调整后大型金融机构存款准备金率为17％，农村信用社、村镇银行暂不上调，维持原来的13.50％。这是央行年内第3次上调准备金率。
　　“准备金率的上调传递出策紧缩的明确信号。”申银万国首席策略分析师桂浩明认为，虽然仅上调了0.5个百分点，属于微调，但是这反映了央行收紧流动性的态度，估计会对市场形成很大的冲击，未来股市需要调整一段时间才能消化这一策。
　　国金证券研究报告认为，在经济与策处于博弈阶段的背景下，A股市场总体仍会呈震荡格局。在策收缩超预期的情况下，市场短期内存在一定的风险释放空间。
　　外部环境影响同样不容小觑
　　进入5月之后，愈演愈烈的欧洲主权债务危机引发全球金融市场大幅动荡。
　　德国、英国、法国股市2010年前5个月的跌幅分别为2.55％、6.34％、12.84％。受到主权债务危机困扰的几个股市跌幅更大，如希__腊股市跌幅高达27.37％、西班牙股市跌幅为22.21％;5月21日，美国道琼斯工业股票平均价格指数跌376.36点，跌幅为3.60％，创下2009年2月10日以来最大单日点数跌幅，而且也是2009年3月5日以来最大百分比跌幅;亚太股市受此影响更大，如日本股市2010年前5个月跌幅为10％，香港恒生指数前5个月跌幅超过12％，澳大利亚股市前5个月跌幅为11％;中国上证指数前5个月的年跌幅已经达到20％。（数据来源：Wind）
　　尽管在欧洲主权债务危机等利空影响下中国A股市场受到了一定冲击，但对中国经济而言，来自欧元区主权债务危机的影响实际上十分有限。来自新华社的报道认为，中国持有的希腊国债和希腊金融机构的资产相当有限，这意味着即便希腊最终陷入债务违约，对中国的直接影响也很有限。当然，如果希腊债务危机不能得到有效遏制，进而波及葡萄牙和西班牙等其他欧元区国家，那么中国面临的风险敞口势必会扩大。
　　与直接影响相比，希腊债务危机可能给中国带来的间接影响更值得惕。欧盟委员会在春季经济预测报告中指出，希腊债务危机以及欧盟成员国财状况普遍恶化将是威胁欧盟经济复苏的主要因素。欧盟目前是中国第一大出口市场，一旦复苏势头脆弱的欧盟经济再度被这场债务危机拖入困境，中国的出口形势将变得更加复杂。
　　银河证券首席经济学家左小蕾也同时表示，如果欧洲经济进一步恶化，不排除会出现“二次探底”现象，目前中国经济复苏的一部分希望寄托在外需恢复上，如果欧洲经济再次衰退，中国的出口就肯定会受到影响。
　　受市场影响基金业绩整体下滑 仍跑赢大盘
　　受国内宏观策调控以及外部环境制约的影响，股票市场2010年第二季度呈现连续下跌的走势。依据Wind数据统计，截至2010年6月28日，股票市场2010年第二季度相关指数走势为：上证综指下跌18.46％、深证成指下跌19.12％、沪深300下跌18.21％。
　　受A股市场下跌影响，以股票为投资标的的各类型偏股型基金业绩均有不同程度亏损。依据银河证券基金研究中心的数据统计，截至2010年6月28日，纳入统计的285只开放式股票型基金（不包括QDII）平均净值增长率为-9.35％;纳入统计的162只混合型基金平均净值增长率为-7.41％;纳入统计的39只封闭式基金平均净值增长率为-7.20％;纳入统计的126只债券型基金平均净值增长率为0.56％。
　　总体看来，受震荡下行的市场环境影响，基金整体业绩在2010年第二季度有所下滑，但仍跑赢大盘，其中债券型基金取得正收益。
　　着眼于更为长期的优异表现
　　2010年以来，随着《证券投资基金评价业务管理暂行办法》的颁布，“不满三年期基金不能参与评级”的具体实施，越来越多的投资者更加看重基金的长期表现能力。
　　从长期的基金业绩表现来看，华夏基金显示出雄厚的投研实力和良好的风险管理能力，旗下基金整体业绩长期表现较为突出，华夏基金旗下基金三年期、五年期整体业绩表现见表二。2007年，华夏基金以很好的业绩表现位居同行业前列;在全球系统性风险凸显的2008年，华夏基金凭借稳健的操作，对风险进行了有效控制，旗下股票型和混合型基金整体业绩居于同业第1名;2009年和2010年以来，华夏基金整体业绩也都处于中上等水平，“为信任奉献回报”的执着用心得以彰现。难能可贵的是，华夏基金旗下还拥有多只明星基金产品。这些明星基金凭借出色的业绩表现受到业界的称道，更为广大投资者熟知。
　　应该说，华夏基金管理人团队建设的成功以及有效的风险控制机制造就了华夏基金整体突出的业绩表现以及多只基金业绩的齐头并进。在投研团队上，华夏基金历经12年积累，拥有境内最大的投研团队，基金经理平均从业年限超过10年，管理经验丰富。在投资管理上，华夏基金依托“研究创造价值”的投资理念，打造了具有竞争力的投资研究平台，对投资构成了强有力的支撑。
　　下半年基金投资展望
　　2010年股市的环境整体上超出了预期。2009年年底设想的跨年度行情没有发生，A股在一季度基本处于震荡走势。4月下旬以来股市连续大跌，投资者难免对市场趋势忧心忡忡，甚至回忆起2008年的惨痛经历，担忧股市是否有可能进入新的熊市周期。国金证券认为，股市的连续下挫主要是阶段性利空集中释放的结果，股市进入中期调整，但并非熊市开始。眼下A股估值水平已经明显低于长期均值，进入系统性下跌通道的可能性并不大，即使考虑到未来增速下滑的风险，较低的估值水平也在一定程度上预先反映了这种风险。
　　那么，投资者在配置权益类开放式基金资产和固定收益类开放式基金资产时，又该注意哪些问题呢?
　　权益类开放式基金——国金证券认为，投资者并不需要和2008年一样对基金组合进行止损性的大调整，可以小幅提高基金组合的β水平，将组合风险控制在“中等/中上”，并继续通过基金组合的结构搭配寻找超额收益。
　　弱市背景下，基金业绩与大类资产配置相关度不高。依据国金证券统计，2010年以来不同股票仓位水平基金间的平均业绩相差不大，分化更多来自管理人对个股、板块的选择把握能力。投资者应该从基金管理人选股能力出发，寻找潜在的优势基金产品。
　　进一步结合基金2010年一季报可以看到，在市场结构调整中，基金适当加大了持仓调整力度，2010年以来业绩排名前50位产品的平均重仓股留存度低于平均水平10个百分点，更低于业绩后50位产品平均水平20个百分点，所以，操作风格灵活的基金产品相对而言更适合当前的市场结构。因此，建议进一步优选操作风格具备灵活性的基金产品。
　　天相投顾同时表示，在基金大类资产配置上，目前可保持相对平衡的配置，其中积极型投资者可以试探性地小幅增加权益类的配置比例。在基金品种选择上，建议重点关注操作灵活、重配优势行业的基金品种。__
　　2010年6月28日，希腊雅典，希腊国家能源公司雇员在公司总部悬挂巨大标幅“我们必须阻止他们”，以此针对希腊劳工部部长AndreasL o v e r d o s、希腊总理George Papandreou希腊财部长G e o r g ePapaconstantinou。雇员们控制了总部大楼，抗议国企私有化改革。在给予希腊史无前例的1100亿欧元（约合1350亿美元） 巨额贷款之后，欧盟及国际货币基金组织要求希腊缩减财支出。
　　2010年6月25日，2010年北京夏季房地产交易会在国际贸易中心举行。因受房地产调控影响，此次展会遇冷，参会人数不足三成。