这周债市继续震荡！10年期国债活跃券收益率盘中触及高点1.8325%，30年期国债活跃券收益率盘中触及高点2.1100%，下周债市怎么看呢？

先来看下资金面，到期压力比较大的是周一和周三。不过值得注意的是这周五（9月19日）央妈公告要重启14天逆回购了，开始为跨季做准备，下周四（9月25日）还有MLF续作，所以资金面可能先紧后松，逐渐进入有利阶段。

宏观数据上，下周一会公布中国至9月22日一年期贷款市场报价利率，目前市场预期和前值都是3.00%，阳光个人预计下一次降息最快可能要到第四季度了。一方面是等美联储进一步降息，另一方面根据自身需求看看需不需要降息。

长端利率债性价比百分位为46.66%，连续2周回升！1年-10年国债利差约40BP，10年-30年国债利差约30BP。收益性价比来看，30年期利率债更优，10年期利率债次之，1年期利率债较差。不过波动和稳健性角度则是反过来的。

债券信用利差也是有所走阔，不过整体处于较低百分位区间，所以稳健性突出，票息也更厚一些的信用债为主短债/中短债，相比同期限的利率债更加配置价值。

另外，股债跷跷板是当下不可忽视的影响因素。背后的逻辑并不是简单的股强债弱，而是在经济基本面较弱的情况下，市场对后续稳增长等方面的发力有较强的预期，资金更偏好风险等级较高的资产。不过，以上证指数作为观察的话，8月底接近3900点位之后开始了横盘震荡，市场轮动分化加速，也不是买啥都能赚的时候了。

结合逆回购利率来看，10年期国债活跃券收益率、30-年期国债活跃券收益率中枢分别在1.80%、2.10%。所以阳光个人倾向于在1.80%上方或2.10%上方时积极入场配置利率债基金，维持较高仓位（特别注意：性价比高，不等于马上涨，短期延续震荡概率较大）。求稳则优先信用债为主的短债/中短债基金。

混债基金（固收+）是阳光个人今年重点配置方向，但是基于A股横盘状态，侧重配置中低波动的混债基金，高波动的混债基金可能注意高抛低吸体验会更好一些。

简单一句话总结就是阳光个人今年基金策略：“股债适当均衡配置（或者重点配置混债基金），部分仓位长期持有，部分仓位高抛低吸。”。

截止目前，阳光个人今年基金投资收益率在5%以上，3个地方分别是5.58%、6.75%、7.69%，跟主投股基的投资者相比，肯定是大大不如的，不过作为一名主投债基，辅以股基的稳健投资者来说，阳光个人还是很满意这个收益表现的。

毕竟每一轮牛市都会涌现出很多牛人，但是能够持续实现资产增值的却少之又少。一个令人心酸的事实就是很多投资多年的股基投资者年初的时候累计收益还是负的。

所以赢在一时不难，难在一直赢。一分收益的背后就有一分风险。选择符合自己风险偏好的投资策略和股债比例，才能长期心态平稳的应对市场波动。

另外，债市补班提醒！2025年9月28日（星期日）、10月11日（星期六）债券交易、清算和结算业务正常进行。所以阳光这两天的17点30分左右会更新一下债市收盘和产蛋预估 ，盘中不作播报，因为这两天股市不开，基金当天买卖等同于下一个交易日15点前买卖，所以盘中没有意义。

每周日债市前瞻，我们不见不散~

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