美联储降息落地，中国资产重估势不可挡。板块轮动特征明显，你方唱罢我登场，去年的银行，到今年初的创新药，再到后来的光模块，人工智能，算力，一个接一个，股市造富神话又开始了。

寒武纪登上股王宝座是牛市的典型特征，这一轮科技股牛市好像还没有终点。但一家欢乐几家愁，每天都是那么几十个股票在涨，而大多数股票都只是牛市的看客，可能很多人都是赚了指数不赚钱，有点望牛兴叹的失落，包括我自己。我重仓的医疗、券商就像老牛拉破车，一瘸一拐，远远被甩在后面。

科技龙头指数眼看就要突破前一轮牛市高点，市盈率来到63倍，市净率也来到了6倍，距上一轮高点还有30%左右的涨幅，这一轮行情创新高应该是没多大问题，只是仓位微不足道，涨了个寂寞。如果继续上涨创出历史新高，打算分批兑现利润。科技、人工智能是未来的大趋势，但在还没有实质利润支撑的时候，泡沫终究是泡沫。天下没有不散的筵席，还记得上一轮的白酒否？

在牛市中亏钱也不难，但如何在牛市中赚钱，却是一件特别难的事情，当指数战胜净值曲线，感性就容易战胜理性。

追高是牛市亏钱的重要方法，关键是受不了它天天上涨啊！越涨越买还是越涨越卖，是是否理性的重要标志，也是价值投资与趋势投资的分水岭。事实证明，长期赚钱的往往是价值投资者，不追高，不投机，不炒概念，脚踏实地赚公司创造的利润。

不断加仓是牛市亏钱的第二法宝。价值投资者往往是左侧交易者，他们在熊市中股票下跌时慢慢积累廉价筹码，在牛市中股价上涨时慢慢降低仓位，套现离场，熊市加仓，牛市减仓。在牛市中亏钱的人大多是右侧交易者，赚钱加仓，越涨越加，最终高位套牢，但这往往符合人性，再加上利弗摩尔这个趋势交易祖师爷的敦敦教诲，总有人奉为圭臬，屡败不改。趋势交易符合人性，但不符合常识。

当然，牛市亏钱之法不可胜数，诸如自作聪明赚差价，高低套利，不断修改目标，幻想一夜暴富无理加杠杆，如此种种，不胜梅举。在此罗列，引以为戒。

牛市需要坚守初心的定力，坐等风起的耐心，勇往直前的勇气，功成身退的智慧。

投资于经过深度研究学习的行业，投资于自己最了解的行业，是提高胜算的重要途径。在我们买入之前，一定对该行业的前景，所处的周期，历史的估值，面临的问题进行过深入的了解，制定了周密的交易计划，什么时候买，怎么买，买多少，什么时候卖，如何卖，卖出之后的资金如何管理，如何应对波动，如此种种，谋定而后动，这是基础，这是前提。

一旦买入伊始，不为一切市场情绪所动，面对浮亏坦然面对，面对诱惑视而不见，岿然不动，坐等风起，笑看日出日落，仍它云卷云舒。

牛市要敢于打破熊市思维，不贪小利，不做差价，不惧波动，接纳泡沫，尽情享受财富增值的乐趣。牛市一般会经历三个阶段，不信牛市，半信半疑，坚决相信。牛市估值也会经历低估，正常估值，估值泡沫。我们很难去判断每个阶段的具体时间，但估值往往具有比较直观的结果，比如科技龙头指数上一轮估值的最高市盈率是63倍，最高市净率是7.8倍，超过这个估值一定是高估的。这一轮牛市能不能超越这个估值水平，需要考虑市场以外的因素，结合第四次科技革命和中国崛起的大背景看，是极有可能的，但即便如此，在这之上一定是高估，高估就要做好兑现利润的准备。怎么卖是另一回事，但起码的逻辑是只卖不买。

虽然现在还没有到卖出的时候，但必须思考这个问题，什么时候兑现利润？牛市不言顶，牛市逃顶是检验一个投资人成色的标志，但顶只有一个，无论是时间周期，市场热度，政策导向还是运气，都没有标准答案。如果一轮牛市的总体收益超过市场历史平均收益，卖出就没有遗憾，保持平常心。如果市场长期平均收益率是8%，一轮牛市中，平均下来能超过10%的年化收益我就非常满足了。如果一轮7年的牛市周期，资产能够超过一倍，应该就是很好的结果。毕竞我只是一个业余投资者。

行稳致远，欲速不达，漫漫人生，知足常乐！