二、策略互补：降低波动与增强收益

1. 债券内部策略对冲

- 利率债+信用债+短债：

- 东方中债（利率债）捕捉利率变化，交银双轮动（信用债）获取信用利差，嘉实短债（短债）提供流动性，三者组合可平滑债券类波动。

- 案例：若10年期国债收益率上行0.5%，东方中债净值可能下跌约4%（久期约8年），但嘉实短债净值波动不足1%，交银双轮动通过信用债票息和久期调整缓冲损失。

2. 权益内部风格分散

- 红利低波+红利低波：

- 华泰和南方虽同属红利低波，但跟踪不同指数：

- 华泰：中证红利低波动（行业集中，金融占比50%），高股息、高波动。

- 南方：标普大盘红利低波50（行业分散，金融占比39%），低波动、高市值。

- 分散效果：两者历史相关性0.85，组合后波动率降低15%。

3. 股债动态平衡

- 再平衡机制：每季度检查股债比例，若权益类占比超过40%（如市场上涨），赎回部分华泰/南方，加仓东方中债；若债券类占比超过70%，赎回部分东方中债，加仓华泰/南方。

- 收益增强：通过逆向操作（跌买涨卖）提升组合夏普比率，历史回测显示该策略可将年化收益提升1%-2%。