昨日行情上演超级大反转，前期回调较多的科技板块全面爆发，通信、半导体设备领涨，AI应用方面，游戏板块也有不错的表现，相信不少有持仓的小伙伴能喘口气了。那游戏板块是企稳了吗？能抄底了吗？我们今天好好聊聊。
整体来看，在AI应用里，游戏是基本面最扎实的一块。核心原因很直观：国内市场和海外市场同时在高景气。去年国内人均游戏消费创了新高，海外营收也再破纪录，而且都是在高基数上继续往上走。
再说行业特性，游戏是典型的“供给驱动”行业，得不断有新产品、出爆款，公司业绩和行业景气才有保障。这里的“供给”其实就是版号数量——新闻出版署每月批的游戏版号有多少。从2025年开始，月度、季度的版号发放都在创新高，说明监管在大力支持产业，彻底告别前两年偶尔出现的“零发行”，进入了稳定常态化。版号的平稳发行，为游戏板块的估值提供了坚实支撑。
当然，前阵子板块也经历了不小的调整，主要受海外市场波动、地缘政治升温、国内情绪变化的影响；再加上春节档票房不及预期，整体风险偏好被拖累，游戏也跟着承压。也正因为这些利空，板块出现了“错杀”，反而带来布局机会——在TMT里性价比算高的。
看估值更直观：现在行业整体在15到18倍之间。回头看历史，即便在2022、2023版号曾出现月度零发行的阶段，行业估值也就在14到15倍。也就是说，当前仍处在可观测的合理区间，有比较强的安全垫，想再往下砸穿到过去熊市里那种极度悲观的水平，难度比较大了。
因此站在当前时点，我认为持有游戏板块的小伙伴或许不用太过悲观，板块来到了投资安全边际较高的区域，进行适当的介入和建仓或许是不错的选择。
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