前期观点和大家提到过，制冷剂等氟化工是我们的重点关注方向之一，以制冷剂为代表的氟化工板块正迎来由技术创新驱动需求与供给侧强约束共同支撑的长期景气周期，是当前化工领域具备高度确定性的投资方向之一。
随着AI技术快速发展，数据中心服务器功率密度呈指数级提升，传统风冷散热已触及瓶颈。为降低PUE（能源利用效率），浸没式液冷与冷板式液冷成为必然趋势，这直接带动了对上游氟化液（冷却工质） 的强劲需求。包括全氟聚醚（PFPE）、氢氟醚（HFE）在内的特种氟化物，因其优异的绝缘性、化学稳定性和热传导性能，成为液冷方案的核心材料。这意味着氟化工产业链正从传统的空调、汽车领域，成功切入高速增长的AI算力基础设施赛道，打开了全新的长期成长空间。
从传统需求看，制冷剂市场正处于季节性淡季，出口市场因许可证办理周期尚未完全放量。然而，展望后续，两大积极因素将驱动基本面持续向好：一是海外需求蓄势待发：随着《基加利修正案》持续推进，海外A5国家（发展中国家）正进入高GWP值三代制冷剂的配额基线年尾声，其对产品的进口需求有望集中释放，从而有力拉动我国制冷剂出口。二是供给刚性约束明确：国内三代制冷剂的生产配额制度已建立，供给天花板被锁定。行业在“反内卷”政策引导下，竞争秩序趋于理性。当前行业整体库存处于低位，随着国内需求旺季来临，供需紧平衡格局下，产品价格具备充足的上涨动能。
基于此，我们的投资思路是：在行业长期确定性（供给约束+新需求）与短期基本面节奏之间，坚守价值，从容布局。一是业绩与估值匹配的稀缺资源品：比如制冷剂等供给严格受控、行业格局清晰的品种。其业绩的稳定性和价格的长期向上趋势，提供了扎实的安全边际与价值重估空间。二是具备穿越周期能力的成长型龙头：寻找在氟化工及特种材料领域具备长期成本优势、技术持续迭代能力的龙头企业。它们不仅能受益于行业景气，更能凭借自身竞争力开拓新市场，有望实现可持续的阿尔法增长。
#基金经理说#
#石油化工股关注度飙升，投资机会几何？#
风险提示：本材料中涉及的市场观点仅代表发表时的观点，今后可能发生改变，仅供参考，不构成任何投资建议或保证。本材料不作为任何法律文件。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段。基金的过往业绩并不代表未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩的表现保证。基金投资有风险，请投资者全面认识基金的风险特征，听取销售机构的适当性意见，根据自身风险承受能力，在详细阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品资料概要》等文件基础上，谨慎投资。请投资者严格遵守反洗钱相关法律法规的规定，切实履行反洗钱义务。
