大家好，我是基金经理董伟炜。

回顾上周，海外资产市场波动率有所放大，尤其是贵金属，比特币，美国科技股的波动率显著增加，可能受内在因素和外部催化（沃什冲击）的共同作用影响。AI 方面，科技巨头的财报纷纷披露，他们对于今年的资本开支指引均大幅超预期，但投资者似乎再度开始担忧资本开支和后续AI带来的收入是否能形成正循环，或受此影响股价下跌；与此同时，在Anthropic 等模型推出一些垂类服务后，传统软件股被吞噬的逻辑继续发酵，相关软件股直到上周五才出现反弹。而A股的表现也跟海外市场类似，贵金属、有色金属和AI算力及半导体纷纷下跌，而一些跟AI产业基本无关的传统产业（消费，航空，地产等）股票上涨。结构上，重点关注泛 AI、泛资源、服务消费和半导体自主可控等主题机会。

中期判断：2026年，货币财政政策双宽松格局维持，广谱利率依然位于历史低位，居民存款和外资的潜在增配空间或仍较大，大类资产配置视角对权益市场依然偏正面。中美关系中期依然充满不确定性，斗争或持续。美联储降息预期明确，节奏或有波折。AI产业进展/叙事的变化和内需尤其是房地产市场是否能企稳回升可能是影响中期市场风格的重要因素，需要跟踪和评估。考虑到风险溢价已经大幅下行，中期内股市态势或以震荡为主，但股市的结构性机会可能依然丰富。 

$西部利得景程混合A(OTCFUND|673141)$

$西部利得景程混合C(OTCFUND|673143)$

$西部利得均衡优选混合A(OTCFUND|021967)$

$西部利得均衡优选混合C(OTCFUND|021968)$

$西部利得新动向混合C(OTCFUND|021953)$

$西部利得新动向混合A(OTCFUND|673010)$

$西部利得祥运混合A(OTCFUND|673081)$

$西部利得祥运混合C(OTCFUND|673083)$

$西部利得汇逸债券A(OTCFUND|675121)$

$西部利得汇逸债券C(OTCFUND|675123)$

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数据来源：wind，截止2026.02.08

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