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观点1: 文化传媒：ai内容工业化进程尚未兑现盈利转化，当前估值反映的是技术渗透预期差，而非商业变现确定性。
市场对ai技术降低内容生产成本、重构ip开发周期的预期较高，但实际商业化变现仍存在不确定性。影视公司ai剧本生成效率提升、游戏厂商ai美术产能替代比例等指标是验证技术渗透的关键。用户付费意愿未随内容供给量同步上升，提示供给扩张不等于需求升级。
观点2: 稀土及关键金属：全球供应多极化已从假设进入实证阶段，价格中枢正由行政配额主导转向真实需求弹性主导。
国内资源整合提升议价能力，但海外新增产能和再生回收体系正在削弱单一供应方定价权。中国稀土出口配额执行率与海外矿山实际发货量是关键观察指标。下游需求增速低于预期可能触发价格再平衡，高成本新产能面临压力。
观点3: 医疗器械与服务：政策缓和红利已部分price-in，板块分化本质是技术代际差与支付体系适配度的双重筛选。
高端设备因能缩短住院日、降低并发症率而获得医保超额支付激励，标准化耗材仍面临降价压力。三甲医院国产高端影像设备装机增速与进口品牌续约率是重要验证指标。医院财政拨款增速回落可能压制技术溢价空间，采购优先级将转向性价比。
观点4: 国防军工：装备列装进入交付确认期，股价驱动逻辑正从规划叙事切换至现金流验证。
需关注主机厂合同负债变动及配套企业预付款转化效率，识别交付链条是否通畅。核心配套商合同负债同比增速与营收增速剪刀差是关键观察点。若主机厂预付款增速连续两季度低于10%，交付节奏可能实质性放缓。
观点5: 两岸融合发展（海峡板块）：福建正成为制度型开放试验体，其资产重估逻辑进入地缘安全折价/溢价定价新范式。
福建底层资产在极端情景下展现非对称韧性，如台资产业链黏性强、关键基础设施自主可控率高。厦门港对台货运占比变动、平潭跨境数据流动试点企业数据出境审批通过率是重要验证指标。若两岸经贸依存度连续三年下滑，制度试验田价值将被重新评估。
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