1月30日出了趟短差，回来有点晚。另外，也想看下美国新任美联储主席凯文沃什上来之后，市场会怎么个反应。

虽然1月29日晚夜盘，贵金属已经闪崩了一下，但是之后很快就收回来了。没想到1月29日却迎来史诗级的调整，A股这边有色板块批量地跌停。按照这个走势，估计2月2日还得来一根阴线。

从策略视角，本轮贵金属的行情跟此前商业航天并无本质的区别，虽然看起来有基本面的支撑，但实际上早已演变成为资金和杠杆的游戏。参考历史经验，一个主线板块的调整，短期会影响市场整体的风险偏好，中期来看有可能会促成市场的风格切换。

从1月30日盘面看，我觉得大盘应该已经基本上完成了恐慌情绪的释放（最多2月2日开盘还有一下），而午盘市场已经开始走风格切换的逻辑，海外算力大涨（与盘后业绩预告有关），预示着后续风格有可能会重新转向科技AI方向，这个前提是春季躁动仍然还在。

1月30日国防军工跟随市场情绪大幅波动，中证国防指数盘中最低下探至4.20%，尾盘跌幅收窄至2%以内，再次收出长下影线。盘中恐慌情绪的释放短期也加速了板块的筑底。

1月30日这周全周来看，中证国防指数累计下跌7.62%，反包了1月3日这周的上涨，创1月13日调整以来的新低。调整主要有两个方面因素：一是市场风险偏好整体走弱，这个与内外部市场和宏观环境有关；二是部分公司的业绩预告不及预期，影响了相关公司股价表现，目前这个因素已经翻篇。

从技术上看，近期的调整基本上都是缩量阴跌，预计跟以往每一轮的调整较为类似，即都要经历一段缩量磨底的过程，然来等待新的催化来启动一轮新的行情。

短期可以关注两个方面的信号：一是看中证国防指数的情绪指标，目前最新值为为70%，不一定要非常悲观的等20%以下，可能40%-50%左右就可以陆续开始买了；二是还是沈飞的企稳，短期商业航天和国产大飞机的主题告一段落之后，可能还是要看传统军工的支撑。

数据来源：wind，取数区间：2023/12/29-2026/1/23

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