黄金和白银的双重属性正在强化共振，一方面作为非主权资产，它们在全球结算体系演进中承担越来越明确的备份职能。另一方面，白银在光伏、半导体等领域的工业需求持续增长，消费弹性已超越传统珠宝与投资需求。这使得贵金属的价格不再单纯受宏观变量驱动，而是进入货币锚定与技术渗透双驱动的定价阶段。

电网智能化改造、轨道交通加密、新能源汽车充电网络建设等项目，具有资本开支确定性强、建设周期长的特点。这些新型基建项目的单位铜铝消耗强度显著高于传统地产与基建，形成独立于房地产周期的结构性需求增量。全球精炼产能扩张预期与废料回收经济性边界也因此被重塑。

固态电池量产进度滞后、钠电技术尚未成熟等因素延长了对现有三元/铁锂体系的路径依赖。主要资源国加速推进开采国有化、出口管制等政策，显著压缩全球有效供给弹性。行业从市场化模型转向技术锁定与政策约束共同定义供应上限的准管制型结构。

国内已建立覆盖勘探、冶炼、收储、出口配额的全链条管控机制，海外主要生产国也密集出台相关立法行动。现货交易流动性持续萎缩，长单与协议定价占比超七成，市场价格更多反映国家储备采购成本与地缘运输保险溢价。传统供需平衡表失去解释效力，定价机制已跃迁至制度性安排主导。