1月30日，A股市场震荡回调，昨夜有色板块上演过山车行情，今日早盘有色板块重挫，中证细分有色金属产业主题指数（000811）盘中一度跌超8%。（数据来源：choice，标的过往表现不预示未来，不代表基金表现，下同）

黄金在去美元化、央行购金、地缘冲突等支柱下，中长期逻辑坚挺，但短期需警惕回调风险；以有色板块则不仅包括黄金，亦囊括铜铝在内的工业金属，以及钨等小金属，同样，中长期投资机会与短期风险并存，投资者应结合自身风险偏好，理性参与中长期投资机会。

消息面上，1月30日，国际金属市场上演剧烈过山车行情，昨夜海外交易时段贵金属与工业金属同步大幅走强，市场情绪高涨，COMEX黄金期货冲高，再度刷新历史最高纪录，现货白银盘中涨幅突破4%，伦铜日内暴涨8%，史上首次突破14000美元/吨，国内有色金属板块同样大涨，沪银、沪铜、沪锡、沪锌主力合约最大涨幅分别达8.9%、7%、5.41%、5.12%。

然而今日早盘市场风向急转直下，在多头获利盘集中了结、叠加美联储鹰派表态带来的利率预期压制下，价格快速跳水，现货黄金从5500美元上方高位大幅下探至5300美元附近，现货白银失守115美元/盎司，伦铜也从高点快速回落。（数据来源：choice，标的过往表现不预示未来，不代表基金表现）

此前多家机构也均提示了有色短期高波动风险，但从长期趋势来看，有色配置逻辑仍然坚挺。

贵金属：美联储独立性担忧、地缘风险中枢上行、弱美元预期

方正证券分析指出，贵金属行情近期加速演绎，三大核心伏笔——美联储独立性担忧、地缘风险中枢上行、弱美元预期，共同推动黄金突破5500美元/盎司、白银逼近120美元/盎司，凸显资源品在宏观不确定性下的战略性重估价值。（来源：方正证券20260129《三大伏笔接连照应，金价突破$5500/oz》）

贵金属：贵金属价格震荡走高，波动加大。美国就业数据偏暖，贵金属价格小幅走高。展望2026年，国泰海通认为央行购金和黄金ETF持仓份额的上升，将继续成为支撑黄金价格的重要因素。白银来看，伦敦白银租赁利率有所下降，但美国白银库存下降速度较快。（来源：国泰海通20260129《创历史新高！黄金价格突破5500美元》）

工业金属：铜短期情绪波动，不改长期逻辑

铜：短期情绪波动，不改长期逻辑。宏观情绪调整叠加全球芯片巨头修正数据中心铜需求量，短期铜价震荡承压。然铜矿供给仍旧紧张，现货铜精矿加工费持续下跌，AI和电网建设带来的需求逻辑仍在，近期国家电网表示十五五期间固定资产投资预计为4万亿，较十四五增长40%。同时海内外流动性宽松的趋势未变，为铜价提供有力支撑。

铝：宏观多空交织，铝价维持高位震荡。近期宏观消息多空博弈，市场看涨情绪较周初有所降温；基本面来看，供应端国内新投电解铝项目持续爬产，铝土矿价格跌势延续、氧化铝持续累库承压；需求端受春节假期临近影响走弱，铝锭持续累库，铝棒库存单周激增超20%，受春节临近成品备库需求，铝加工行业开工率环比微升0.2个百分点至60.2%，高位铝价成为抑制下游消费与行业开工回升的核心因素。整体来看，预计短期内铝价仍将维持高位震荡。

历史规律：大行情第二阶段，有色强周期性体现

除基本面逻辑强劲支撑外，华福证券认为，从历史规律来看，有色板块表现有望延续强劲。回顾2000年以来的四轮大行情，大行情二阶段或进入盈利驱动上涨周期，伴随着经济基本面的向上修复，有色金属的强周期性体现。

华福证券指出，回顾2000年以来的四轮大行情，除却2014-2015年的行情，其余的三轮大行情均有基本面的支撑，体现为上证指数归母净利润同比增速的回升。以归母净利润同比增速的上升区间代表大行情二阶段，统计发现在这一阶段，有色金属往往能取得靠前的表现。大行情二阶段进入盈利驱动上涨周期，伴随着经济基本面的向上修复，有色金属的强周期性体现，涨幅显著。在“反内卷”和扩内需驱动下，再通胀叙事强化，有色金属行情仍有望继续演绎。

（来源于华福证券20260120《有色金属：牛市二阶段与实物资产价值共振的选择》）

 如何全面布局“货币侧宽松、供给侧刚性、需求新动能”共振下的有色板块？

当前整个有色配置价值突出，受“货币侧宽松、供给侧刚性、需求新动能”等多重利好，金属属性与商品属性齐齐强化！从投资周期角度看，有色金属板块的利好因素具有中长期特征。AI基础设施建设或是未来数年的趋势，新能源转型更是长达数十年的产业革命，这些都将为有色金属需求提供持续支撑。若看好未来贵金属及大宗工业金属投资机遇，认准标的指数“金铜含量”更高的$汇添富有色金属ETF联接A(OTCFUND|019164)$$汇添富有色金属ETF联接C(OTCFUND|019165)$以及$汇添富弘盛回报混合发起式A(OTCFUND|022416)$$汇添富弘盛回报混合发起式C(OTCFUND|022417)$。若更希望聚焦铜金属的机会，欢迎关注$汇添富弘瑞回报混合发起式A(OTCFUND|022320)$$汇添富弘瑞回报混合发起式C(OTCFUND|022321)$。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金过往业绩并不预示其未来表现、基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。上述基金均属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，投资需谨慎。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于中证信息技术应用创新产业指数成份股的持有风险，请关注部分指数成份股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险等。如果您购买的是ETF联接基金，请注意尽管该基金为目标ETF的联接基金，但不能保证本基金的表现会与目标指数和目标ETF表现完全一致。中证系列指数由中证指数有限公司（“中证”）编制和计算，其所有权归属中证。中证将采取一切必要措施以确保该指数的准确性，但不对此作任何保证，亦不因指数的任何错误对任何人负责。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。
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