上周市场热点回顾与分析

上周A股市场偏震荡，结构分化。市场表现方面，上证指数涨0.84%，深证成指涨1.11%，创业板指跌0.34%；上证50跌1.54%，沪深300跌0.62%，中证500涨4.34%，中证1000涨2.89%，中证2000涨4.04%，中证红利指数涨2.15%。交投活跃度有所回落，上周沪深日均成交金额为2.77万亿，前值为3.42万亿。行业层面，上周上涨靠前的行业是建筑材料（9.23%）、石油石化（7.71%）、钢铁（7.31%）、基础化工（7.29%）和有色金属（6.03%）；下跌靠前的行业是银行（-2.70%）、通信（-2.12%）、非银金融（-1.45%）、食品饮料（-1.41%）和医药生物（-0.39%）

国内方面：（1）2025年中国经济数据发布，2025 年国民经济保持稳中有进的发展态势。据国家统计局初步核算，2025 年全年我国GDP同比增长 5.0%；规模以上工业增加值同比增长 5.9%；服务业增加值增长 5.4%；社会消费品零售总额同比增长 3.7%；固定资产投资同比下降 3.8%，其中房地产开发投资下降 17.2%。（2）财政部副部长廖岷表示，2026 年财政赤字、债务总规模和支出总量将保持必要水平，确保总体支出力度“只增不减”、重点领域保障“只强不弱”。（3）央行行长潘功胜表示，2026年将继续实施好适度宽松的货币政策，灵活高效运用降准降息等多种货币政策工具，保持流动性充裕。今年降准降息还有一定的空间。（4）“北京火箭大街”六大平台启动9。未来，“北京火箭大街”将加快“两箭、两星、三电子、两智造”等重大项目建设，加速形成全链条“千星产发”能力。

海外方面：（1）世界经济论坛 2026 年年会于 1 月 19 日在瑞士达沃斯拉开帷幕。达沃斯看好中国经济发展为世界提供的“机遇清单”。（2）1 月 23 日，日央行宣布维持基准利率在 0.75%不变12，符合市场普遍预期。

后市研判 （3-6个月）

回顾2025年，海外经济格局变化，AI进展重塑中美大国博弈格局，另外中国经济尾部风险下降，三重“叙事拐点”推动了全球资金再配置。展望2026年，预计叙事力量仍将延续。一是全球货币政策仍走在宽松的道路上，新一轮财政扩张非美国家空间大于美国；二是国内财政通过加大社会保障支出等举措持续降低宏观风险、活化货币；三是科技平权、经济结构转型逐渐清晰，中国经济发展新动能正在孕育壮大。过去一年是A股走强的第一阶段，经过2025年4季度的震荡盘整期，2026年初开始进入市场走强的第二阶段。

建议配置的行业

行业配置：景气角度，电子、通信、有色高景气维持，中游制造、大金融景气改善幅度居前。行业层面，景气改善的线索正在逐渐扩散：（1）AI链深化：通信设备等景气或有一定持续性，AI应用持续发展；（2）涨价链：受益于全球财政+货币宽松和国内反内卷政策的有色、部分化工品、建材、电池等；（3）资本品：电新、工程机械等内外销改善。

风险提示：上述观点仅代表长安基金观点，不构成针对个人的投资建议，也不表明本公司对投资做出任何判断或倾向意见。投资人应谨慎投资，并根据风险自担的原则，自行承担投资风险。基金有风险，投资需谨慎。

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