岁末年初之际，2026年权益市场将如何演绎，是投资者普遍关注的热门话题。整体而言，机构普遍认为经济将延续波动复苏的势头，宏观政策继续提供有力支持，资本市场也有望从“资产重估”逐步过渡到“盈利修复”阶段。具体到板块层面，科技成长依然是机构集中看好的方向，尤其是正从技术迭代转向商业化落地的AI产业，是当前资金较为明确的共识之一。

对此，广发基金总经理助理、广发多因子基金经理杨冬对A股市场的中长期机遇持乐观态度。其表示，可以从两个维度看当前股市所处的位置。

一是与债券、定期存款、租金回报率等其他资产相比，权益资产整体仍具备较好的预期收益；二是从股权风险溢价（ERP）分析，历史上牛市顶部的ERP通常处于过去6年分位数的95%左右，截至今年12月25日，万得全A的ERP位于过去6年的64.3%分位，估值相对合理。

从经济基本面来看，杨冬认为，2025年国内经济整体处于“出口保持强势，内需缓慢复苏”的状态，股票市场的行业结构分化较大，以AI为核心的科技产业链以及金银铜铝等贵金属、工业金属均表现突出。展望2026年，预期宏观延续结构分化，市场流动性保持宽松，产业景气度较高、风险偏好利好的方向将有较好表现，如AI产业链、出海板块、反内卷行业的底部反转等。

为了更好地把握2026年投资机会，广发基金计划于1月7日至1月16日在线上渠道推出新基金——广发研究智选（A类：026072；C类：026073），拟任基金经理为杨冬。$广发研究智选混合A(OTCFUND|026072)$$广发研究智选混合C(OTCFUND|026073)$

Wind统计显示，截至2025年12月25日，杨冬任职满1年的5只公募基金中，有3只产品的任职年化回报超过20%；其中，广发价值领航自2022年6月2日以来的累计回报达到111.88%，今年以来的回报达到72.63%。

从投资框架来看，这只产品跟杨冬在管的智选系列（广发制造智选、广发科技智选、广发资源智选）相似，都是采用“主观研究+主动量化+AI增强”的三位一体增强框架，备选股票池来自广发基金行业研究员在31个申万一级行业中推荐的重点股票组合。

广发基金研究发展部下设六大A股研究小组（周期、制造、消费、TMT、新能源、医药）和海外组，各小组基于对行业和公司的基本面研究（商业模式、竞争优势和壁垒、盈利能力等），构建并动态调整研究员模拟组合，为杨冬团队提供底层研究支持与配置基础。

杨冬团队基于量化研究方法对行业研究员历史推荐股票进行分析，发现主观研究员重点推荐的股票池长期可以战胜主动权益基金市场中位数，相比市场中枢本身具有一层超额，为广发研究智选提供第一层保障。

在研究员推荐的股票备选池中，杨冬团队进一步采用“主观研究+主动量化+AI增强”三种不同的策略进行增强，力求获取第二层超额。其中，主观研究体现为杨冬基于宏观和中观的产业趋势研判，优选重点行业及相关股票进行增强。

主动量化则是采用行业轮动轮动框架筛选每期适配行业后，再基于行业研究员的模拟组合获取行业内Alpha。同时，AI增强的选股框架则是新产品运作体系的重要构成部分,大量使用非线性手段对研究团队模拟组合选股池进行增强，提升组合选股精度。

风险提示：

基金有风险，投资需谨慎。本材料不构成任何业务的宣传推介材料、投资建议或保证，也不作为任何法律文件。基金过往业绩及排名不预示未来表现。投资者在投资基金前应认真阅读基金合同、招募说明书、基金产品资料概要等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品