盘点下2025年超长利率债收益率，场内的30年国债ETF下跌了5.98%。场外的华泰保兴安悦下跌3.81%，四季度降低了久期，稍微少跌了点。汇添富丰合二季度久期测算，大致在19年左右，去年下跌了7.7%。毛估估，超长利率债基平均跌幅在5%左右。

2026年，债市是否会否极泰来？

目前对债市有几个不利因素，一是2026年超长利率债将继续保持高位供应，其中超长地方债增长潜力最大，以应对地方化债、融资需求。二是权益市场持续看好，2号港股收盘，恒生指数大涨2.76%，恒生科技指数大涨4%，结合人民币升值，周一A股估计会突破4000点，长线资金保险配置权重将会逐步向权益倾斜。三是基金新规出来后，机构波段操作空间受限，也会削弱对超长债的配置意愿。

24年超长利率债大涨，低风险偏好人群重仓此类债基，估计会比较焦虑。这个时候该咋办呢，其实也没有好的办法。要不，认栽服输，重头再来。要么就当它是沪深300指数，小额定投熬下去，期待微笑曲线的到来。

去年在7-10年国开债利率反转时，吃到一点肉。然后在超长利率债上面同样操作，越跌越加，导致仓位变形，最终投降认输。这其实也在告诉我们，不要试图去预测利率走势，来指导自己的操作，认为在某个时间点上，能够反转。

2026年，超长利率债是否有机会？这里不做预测。市场讯息万变，国债买卖、降准降息等，都是影响市场走向的重要因素。

今年将继续保持稳健风格，严控回撤，同时增加对二级债的配置，力争能达到万得二级债基指数收益。

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