【1223/市场走势观点】
大家好，昨天市场高开高走，科技板块整体回暖，全日指数上涨接近1%，量能放大1000多亿，回升至接近1.9万亿的水平。昨日指数的上行节奏相对温和，上证指数运行至11月21日下跌缺口的位置，同时这一区域也是3920点附近的小幅阻力位。不过市场并未急于尝试突破，而是选择继续蓄势整理，并且盘中指数没有出现明显回落。当前市场情绪处于较为健康的状态，既没有过度恐慌的抛压，也没有疯牛行情下的盲目进场情绪。
回顾6月底的行情，当时市场并没有出现明确的基本面变化，却走出三根阳线，就此拉开了后续近三个月行情的序幕。那波行情结束后，市场进入了三个多月的震荡期，而当前市场已经收获四根阳线。结合这一历史走势来看，在年内仅剩的6个交易日里，市场大概率会稳步回补前期缺口，并站稳关键位置。若能实现这一目标，明年年初市场有望突破自9月份以来的横盘震荡区间，正式开启春季行情。
【昨日板块表现】
板块表现上，昨日通信、电子以及有色板块走势突出。其中通信和电子板块基本回归AI主线，半导体设备细分方向的表现也十分强劲；有色板块则是今年除科技之外的第二大主线，始终保持着较强的走势韧性。
上周五晚间美股科技板块强势反弹，带动A股市场也如期回归年内强势主线。昨日科技板块的上涨与大盘指数形成共振，延续了向好态势。另外，昨夜美股整体保持平稳运行，科技板块的表现依旧亮眼。
基于此，今天可以重点观察A股科技板块能否延续强势——毕竟此前市场轮动速度较快，板块往往是单日走强后次日便走弱，持续性一直是比较难突破的问题。今天可以重点观察，在美股对科技板块的拖累因素有所缓和的背景下，A股科技板块能否走出一定的持续性。当然，即便最终走出“进二退一”的震荡上行走势，也是可以接受的。
【题材端表现活跃，海南板块强势但参与难度较高】
昨日表现相对较弱的板块是传媒和银行。不过题材端的表现依旧活跃，其中海南板块的走势最为强势，这一爆发其实属于正常反应——此次海南封关事件的级别较高，无论是对海南省未来的整体发展，还是对国家层面而言，都能带来显著的正面影响。从短线题材炒作的视角来看，这无疑是一个大级别的事件驱动。需要注意的是，参与这波海南板块炒作的资金多为短线资金，这类资金的博弈节奏快、波动大，对于普通投资者来说，参与难度相对较高。
【商业航天观点】
海南板块强了以后，就是另外一个就是短线的方向，就是商业航天，就是形成了一定的跷跷板的效应，所以昨天商业航天走的偏弱一点，当然了也有一个因素，因为今天上午10点这个长征十二号甲就会发射，那么这里面可能会有一些资金的博弈，就是有些资金因为对发射结果不太确定，选择先出来避一下，这种想法可能也是有的。因为今天是国家队的火箭，所以就是成功回收的概率应该是相对比较大的。当然了，如果真的失败了，然后引起这个板块的回调，那么我觉得是一个很好的入场点。
最近美股这边整个商业航天板块走的也是非常强，它已经不单单是一个短线炒作的一个主题了，就是就像我们前面说的，已经上升到一个非常高的级别，可能和未来两国就是在太空之间的这个军备竞赛也有关系，所以说的更大一点，可能对两国未来的国运都有非常大的影响，可能会是贯穿整个26年的一个题材。如果说短期因为这种事件引发了一些回调，肯定是一个好的入场点，像我们这样就是等着入场的资金其实有很多。而且从进程上来看，就是初期有几次失败，也是完全可以接受的，也是一个积累经验的过程。
那么后面就是肯定会逐步走向这个，就是比如说我们学习这个马斯克的这个Spacex，后面会逐渐进一步的走向正轨，所以今天这个可能是市场，整个市场关注的焦点，那么如果真有回调，大家如果之前没有参与的话，我觉得是一个比较好的机会。
【半导体设备观点】
昨天半导体设备是另一个表现较强的方向。其实这个方向我们已经讲了很久，在整个半导体板块中，半导体设备目前的逻辑最为通顺。此前，算力芯片领域有新公司IPO上市，这对整个板块造成了一定影响；另外，英伟达H200入华的消息，尽管我们认为其对国产芯片的实际影响不大，但市场始终将其视为压制国产芯片板块的因素，这也导致国产芯片龙头近期走势持续偏弱。
相比之下，半导体设备的逻辑十分清晰。明年无论是先进制程还是存储领域，都存在大规模扩产的预期，相关公司无疑会充分受益于此。而且我们观察到，近几天半导体设备板块已经出现了明显的扩散行情。以往市场的关注点集中在少数核心龙头标的上，而近期像洁净室、测试机、热盘、卡盘等细分方向的走势锐度极高。以洁净室为例，作为美国存储龙头的美光明确指出，洁净室是当前扩产过程中卡脖子的紧缺环节。这类紧缺环节未来在整体资本支出中的份额将会大幅提升，市场也已经对此作出了充分的反应。
基于此，我们认为今年在半导体这类赛道上，可能会因为基金经理选股水平的差异，导致业绩出现明显分化。其实不仅是半导体板块，AI算力领域也是如此。过去几年，相关龙头公司一直是标配品种，但今年要想取得超额收益，就需要更多去挖掘紧缺环节、涨价环节，或是有新技术出现的方向。
【组合近期操作思路分享】
回到我们的组合，其实也是类似的思路。对于新质驱动组合，我们认为当前的仓位和结构仍处于偏进攻的状态。其中，可能对组合造成一定拖累的部分主要有两个：一是新能源板块近期走势相对偏弱，二是创新药板块目前还未到启动时点。不过我们认为，这两个板块随时都有可能迎来启动。
新能源方面，我们可能会进行小幅结构调整，进一步加大对北美缺电相关方向的配置，这背后其实同样依托AI的底层逻辑。创新药在组合中的仓位目前并不高，我们判断或许还需要再等待一段时间，但在这个方向上配置几个点的仓位，我们认为是完全没有问题的。
另外，军工方向我们也想稍作提示。昨天军工领域出现了人事相关的新闻，也就是上将晋升仪式，这个话题不便展开过多，但我们认为这是积极的信号。市场对于军工板块其实已经失望了相当长一段时间，这波调整的时间和空间都比较大。我们上一波推荐军工的时点确实不算理想，最终效果也欠佳。不过在经历了充分调整之后，我们依然非常看好当前时点的军工方向。通常来说，当板块对利好信号不再产生反应时，就基本意味着已经触底了。
对于稳享全天候组合，我们依旧看好权益市场的春季行情，因此近期会择机对组合进行结构调整，适度提升风险资产的权重。比如在A股权益以及商品领域，我们会进一步增加进攻性仓位，力求把握这波春季行情的机会。
对于智汇选基100 份组合，近期也是会有发车的考虑，在整个春季行情来临之前，再进一步的去做一些布局。
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