今日三大股指集体反弹，沪指站上3900点，创业板指涨超2%。全市场超2900只个股上涨。沪深两市成交额1.86万亿，较上周五放量1360亿。盘面上，海南自贸、算力硬件等概念爆发。传媒、银行等表现偏弱。港股方面，恒指收涨0.43%，恒科收涨0.87%。

海南自贸港继续活跃，18日正式封关落地后，上周五加今天，2个交易日涨幅16.31%，背后推动因素为元旦假期临近带来的消费预期升温，引发市场对免税经济、旅游消费及产业链升级的强烈乐观预期。尽管海南封关有望带来长期利好，但此类概念普通投资者难以参与，不建议盲目追涨。而算力方向今日再度强势，或因市场传闻推动。目前看，AI方向确定性仍在，但仍需避免频繁追涨杀跌，持仓观望或是更好选择。

今日债市回调。短端表现好于长端。早盘LPR维持不变，此前市场的降息预期落空，叠加A股行情强势，债市出现调整。但资金面宽松背景下，债市短端仍强。

黄金再创新高。美元继续走弱+美联储明年降息预期+地缘局势动荡，多重力量支撑金价继续上扬。白银涨幅更大，除与黄金类似的金融属性外，其盘子小、需求足而供给有限的工业属性特征，进一步为其提供了弹性。最新金银比为64.5，高于历史35%的时间，说明白银的相对估值处于中等偏上水平。但考虑到白银的波动性比黄金更大（今年以来最大回撤-22%，黄金为-11%），不建议普通投资者采用大仓位参与。

（数据来源：Wind，截至2025/12/22，市场有风险，投资需谨慎。以上内容仅供参考，不作为投资建议。)

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