期货市场表现：商品市场延续结构性行情，各版块行情延续性尚可，前期相对较弱的能化、黑色延续弱势，其余板块如贵金属、有色延续上行，为商品CTA趋势跟踪策略贡献较好收益来源；金融期货分化，股指连续3周上行，国债整体震荡，金融期货CTA整体盈利环境一般。

贵金属板块延续上行上周美联储议息会议鸽派降息、本周公布的美国就业数据整体好坏参半，10Y美债利率基本维持4.2%上下波动，黄金市场整体震荡上移，但波动加大，与经济韧性相关性较高的白银板块涨势更为突出；往后看，黄金中长期看涨逻辑不变，当前市场对于降息预期的定价较为充分，而从美国政府关门中修复回来的12月的美国高频经济数据将更为关键，但1月还有美联储主席人选提名事件扰动，若鸽派人选上台则市场降息预期仍有扩张空间，黄金或在波动加大中中枢逐步上移；交易方面，当前黄金市场交易波动逐步下降、但ETF成交量再度回升，拥挤度中性，逢低加仓是较好选择。

有色板块延续上行铜逻辑驱动仍然不变，逢低增配仍是较好思路，短期持仓量虽然小幅回落，但整体维持高位，交易拥挤度维持偏高。短期驱动上，铜现货TC加工费维持深度负值，近期小幅回落；短期精废价差维持历史中等偏高分位值，硫酸价格维持高位，预计减产兑现或逐步延后，从前期10-11月最新国内精炼铜产量数据来看，实质性减产开始逐步兑现，11月产量下降速度减缓；港口溢价持平，港口库存重回下行，预示海外需求或边际改善，但现货升水程度有所回落，整体微观基本面韧性较强，预计铜价仍将维持震荡上行走势。

黑色板块震荡下行上周铁矿石与钢材震荡下行，煤炭延续下跌；基本面角度预期黑色板块未来处于供给压力持平，需求季节性走弱阶段，基本面中性能化板块延续下行能化板块以内需工业品为主，库存高企需求较弱，原油、煤炭等原料价格重回下行带动下游工业品价格打开新一轮下跌。

农产品板块延续下行马棕报告显示超预期累库，产量下行，但出口降幅高于预期，引发油脂继续下行。