经济基本面，以美元计，11月出口同比增长5.9%，前值-1.1%；进口同比增长1.9%，前值+1.0%；贸易顺差从前值901亿美元扩大至1117亿美元。对欧洲、日韩、拉美、非洲的出口增速均显著上行，对东盟和美国出口增速下降。集成电路、汽车包括底盘、船舶机电产品，高新技术产品形成出口的有力支撑，而一般消费品的出口维持负增长。（新浪财经 2025.12.8）
政策面，央行行长潘功胜在人民日报发表署名文章，潘行长发表署名文章，强调要“构建科学稳健的货币政策体系”，提及“加强逆周期调节”，同时要“关注跨周期平衡，避免政策大放大收，防止政策过度导致效果衰减和长期副作用”，“逐步构建短中长期搭配、有中国特色的基础货币投放机制”，宏观审慎方面“研究和储备应对宏观经济、金融市场波动等领域的政策工具”。市场解读在“科学稳健”指导之下，年内货币政策进一步宽松的机会有限。（财联社 2025.12.4）
短期的市场关注点在于新规落地的不确定性及预期博弈，预计临近年末上层重要会议的定调，在基本面和资金面脱敏情况下，风险偏好以及政策预期成为市场交易的新变量。在当前PMI弱反弹、PPI仍偏弱的环境下，央行重启购债、灵活运用MLF和七天逆回购投放，叠加外围主要经济体国家降息、全球范围内流动性改善，市场对于人民币汇率企稳升值后货币政策针对国内宏观大局采取宽松态度仍存在预期，易松难紧。债市在当前阶段性高位宜关注新一轮机会，考虑到长端及超长端情绪仍未企稳，中短端成为弱市时期的焦点之一。
#基金经理#
#12月你看好哪条投资主线？#
#12月基金投资策略#
风险提示：本材料中涉及的市场观点仅代表发表时的观点，今后可能发生改变，仅供参考，不构成任何投资建议或保证。本材料不作为任何法律文件。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段。基金的过往业绩并不代表未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩的表现保证。基金投资有风险，请投资者全面认识基金的风险特征，听取销售机构的适当性意见，根据自身风险承受能力，在详细阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品资料概要》等文件基础上，谨慎投资。请投资者严格遵守反洗钱相关法律法规的规定，切实履行反洗钱义务。
