1、指数概要
要弄清楚国证自由现金流指数，就要先解释“自由现金流”这一概念。
自由现金流，大致可以由经营活动现金流净额–资本性支出计算得出，用比较通俗的话来说，就是经营活动赚到的钱（经营活动现金流净额）减去维持或扩张产能必须再投出去的钱（资本支出），形成公司可以自由支配的真实现金流。
看这个指标来投资有啥好处呢？
1、其一
对于上市公司而言，比起可能受到客观会计准则或公司主观意志影响的利润项目，现金流最为直接且真实，相当于从某人宣称自己年收入多少，转变为通过银行流水查看此人实际每年净收入多少，可以更为真实地反映公司的盈利情况；
2、其二
公司需要有现金，才能给股东进行现金分红，自由现金流作为企业“兜里真正剩下的闲钱”，可用来分红、回购、还债、再投资，因此自由现金流也可以视为企业的红利之源；
3、其三
自由现金流仅聚焦于公司经营活动及与经营活动相关的投资活动，不包含企业融资情况，也不包含投资子公司、理财等与经营无关的投资行为，实际上也就规避了一些看似出手阔绰，实则靠借钱分红的高杠杆企业。
行业层面，国证自由现金流指数直接排除了金融与地产两个行业的上市公司，接着在沪深北三地市场，通过自由现金流率从高到低排序，共选取排名靠前的100只证券，形成指数样本。
自由现金流率又是什么呢？其公式是自由现金流/企业价值，企业价值可以理解为购买一家企业实际要掏的钱，相当于加入了估值因素进行考量，一家企业自有现金流产生得越多，市值越便宜，自由现金流率也就越高。
从行业分布上来看，虽然同样有一定的高股息特征，但国证自由现金流指数与传统的中证红利指数相差甚大，指数中银行、煤炭、交运占比较低，占比靠前的行业为有色、汽车、石化等，自由现金流均较高。
$汇添富国证自由现金流ETF联接A(OTCFUND|024002)$
$汇添富国证自由现金流ETF联接C(OTCFUND|024003)$
2、盈利与估值情况
由于该指数2024年经历过编制方式的重大调整，因此缺乏长期历史盈利数据，但从指数的编制方法来看，该指数选取高自由现金流率的A股上市公司，且以季度为维度进行调整，指数整体利润的持续性或较强。
估值层面，国证自由现金流指数市净率1.76，市盈率14.10，股息率则为3.27%，相比之下，中证红利指数的股息率能达到4.62%，且估值水平也相对更低。但在盈利预测层面，国证自由现金流指数的2025年万得一致性净利润增速为24.46%，远高于同期预测值为-0.68%的中证红利指数。
数据来源：Wind，截至2025/12/11
3、风格特征
国证自由现金流指数成分股平均市值510亿元，比中证500指数平均市值高约200亿元，远小于平均市值2000亿元的中证红利指数，规模层面偏向中盘。
数据来源：Wind，截至2025/12/11
风险-收益层面，2012年基日以来，国证自由现金流指数年化收益率达14.06%，计入分红的全收益指数年化收益率为18.13%，均明显跑赢了同期的A股宽基指数（基本在10%以下），也明显高于同属红利概念的中证红利、红利低波、港股通高股息、央企股东回报等指数（其中数据最高的红利低波指数年化收益率为8.25%）。波动率方面，国证自由现金流指数的年化波动率为23%，低于A股均值，但高于A股大市值宽基及几只红利指数。
数据来源：Wind，A股平均使用万得全A指数衡量，2004/12/31-2025/8/20，区间收益率（年化）=[(1+区间收益率)^(250/交易日天数)-1]*100%，指数历史走势不代表未来预期，波动率={∑[(Ri-∑Ri / N)^2] / (N-1)}^0.5，年化波动率=波动率*250^0.5，指数历史走势不代表未来预期
国证自由现金流指数仅与美股、中债、黄金等资产相关性较高，与A股各宽基、行业指数及港股则普遍存在低相关性甚至负相关性，其中国证自由现金流指数与恒生指数、科创综指的相关系数为负数。
总结一下，国证自由现金流指数以企业的自由现金流为选择标准，反映企业真实的经营利润情况，并结合估值进行考虑，更客观地反映企业实际投资价值，由于自由现金流是上市公司分红的直接来源，因此该指数也具备一定的高股息属性。与传统的红利类指数对比，国证自由现金流指数的股息率稍低，但历史收益率有较大优势，且该指数在配置上与其他资产呈现出相对优秀的互补性。
$汇添富中证红利ETF发起式联接A(OTCFUND|020195)$
$汇添富中证红利ETF发起式联接C(OTCFUND|020196)$
$汇添富港股红利ETF联接A(OTCFUND|501305)$
$汇添富港股红利ETF联接C(OTCFUND|501306)$
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