基金经理吴海健：

12月15日，大科技板块普遍调整，消费电子、CPO概念盘中跌幅较大。截至收盘，中华半导体芯片指数跌2.61%，中证人工智能主题指数跌1.95%。

从市场总体来看，虽然近期市场呈上行态势，但成交量并未显著放大，结合3季度市场整体有较大涨幅，所以若没有新的产业趋势或政策面的催化，指数层面整体可能仍然呈震荡态势；结构上，临近年底市场或回归均衡。中长期维度，景气方向看好海外算力链为主的AI基建链以及逆全球化背景下、库存周期见底的有涨价逻辑和业绩兑现的有色金属及化工等上游周期品。

就科技板块来说，目前龙头光模块厂商按2026年业绩预期看估值合理，若后续订单的确定性或2027年需求的能见度提升，或将再次催化板块行情，当前市场资金可能会去关注新的技术变化或者明年相对稀缺环节的主题性机会。中期维度，海外模型迭代及大厂业绩和指引验证了训练、推理需求或仍将维持高速增长，我们对AI产业持续投资和光通信产业升级趋势保持乐观态度，看好光通信从“堆硬件数量”到“提升处理效率”的模式升级，同时积极关注光通信以外的AI端侧、应用软件等产业的投资机会。

 $西部利得人工智能主题指数增强A(OTCFUND|011832)$

$西部利得人工智能主题指数增强C(OTCFUND|011833)$

$西部利得CES芯片指数增强A(OTCFUND|014418)$

$西部利得CES芯片指数增强C(OTCFUND|014419)$

数据来源：wind

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