今日股市大跌是外部流动性预期扰动与内部资金、情绪博弈共同作用的结果，核心原因可归纳为四大维度，兼具全球性与结构性特征：

一、核心外部诱因：全球货币政策分化+日本加息强预期

这是引发本次全球权益资产回调的关键导火索。日本央行将于12月18-19日召开货币政策会议，市场普遍预期其将加息25个基点至0.75%，创下1995年以来30年最高利率水平，终结数十年超宽松货币政策 。尽管市场对此次加息已有较高定价，但历史上日本央行加息曾引发套息交易逆转、全球资金波动，叠加当前全球风险偏好本就偏低，情绪层面的恐慌传导至亚太股市，日经指数、韩国KOSPI指数分别大跌超1.2%、1.7%，A股、港股随之被动承压 。

同时，全球央行政策“一松一紧”反差加剧不确定性：美联储刚完成年内第三次降息，而日本央行释放加息信号，这种流动性格局变化推高资产定价难度，资金倾向于撤离高估值成长板块，转向防御性资产。

二、科技板块情绪退潮：内外联动引发估值回调

美股科技股大跌的情绪传导的核心推手。此前美股AI龙头英伟达、甲骨文、博通等集体下挫，博通跌幅超5%，市场对AI行业盈利兑现能力、基建推进进度的担忧升温，直接波及A股算力、半导体等相关板块，拖累创业板指跌幅扩大至2.35% 。叠加周末国内科技企业相关负面消息影响，科技板块整体情绪降温，进一步压制市场人气 。

三、内部资金博弈：年末调仓+政策观望压制成交

1. 年末机构调仓压力：临近年底，机构为完成年度结算，开始从前期涨幅较高的科技、新能源等板块撤离资金，转向消费、金融等防御性板块，资金集中流出直接拉低指数，导致沪深北三市下跌个股超4500只 。此外，微盘股经过前11个月的持续上涨后，本月迄今回调超6%，获利盘止盈叠加部分个股“ST隐患”担忧，进一步加剧个股普跌格局 。
2. 政策观望情绪浓厚：市场聚焦即将到来的中央经济工作会议，期待明确明年政策导向，在此之前资金保持谨慎心态，不愿主动进场，导致市场成交缩量（沪深两市半日成交额较昨日缩量606亿），指数缺乏上攻动力，易受外部扰动下跌 。

四、国内经济数据隐忧：复苏预期边际减弱

11月国内消费数据回落、房地产投资继续下滑，引发市场对消费复苏力度及房地产基本面的顾虑，叠加核心CPI虽有回升但仍处于相对低位，经济复苏的不确定性让部分资金对企业盈利前景产生担忧，进一步降低市场风险偏好，加剧下跌走势。

整体来看，本次大跌以外部情绪冲击为触发点，叠加内部年末资金调仓与政策观望，属于短期震荡调整。后续需重点关注日本央行加息决议、中央经济工作会议政策定调，以及国内经济数据修复节奏，这三大因素将决定市场后续走势方向。