创新药利好不断，市场前景广阔
2025年被视为中国创新药BD（商务拓展）快速增长的元年。今年前三季度，中国创新药BD出海交易总金额已超过920亿美元，交易数量达到103笔。这一数据表明，中国创新药正加速融入全球市场。
政策层面也传来好消息。12月7日，国家医保局和人社部发布了2025年版国家医保药品目录以及首版商业健康保险创新药品目录，强调要推动商业健康保险与基本医保更好地衔接。
中国创新药提升显著，长期向好
尽管医药板块近期出现调整，不少机构仍对行业长期发展保持乐观，尤其看好中国创新药的前景。国泰海通资管的李子波指出，中国创新药的发展逻辑并未改变，未来可以从新的细分领域寻找机会。
首先，中国创新药的整体研发能力明显提升。数据显示，2015年全球同靶点药物研发中，中国仅占不到10%的领先项目，而到了2024年，中国在全球研发速度最快的药物中已占据24%的比例，数量达到120个。
同时，创新药出海的步伐也在加快。截至2025年11月中旬，中国创新药出海交易总金额已达1178亿美元，交易数量为126个，首付款总额为61亿美元，同比均有大幅提升。
其次，未来创新药的机会可能集中在小核酸和TCE（T细胞衔接器）领域。
2025年，小核酸药物领域频传重磅合作消息，例如舶望制药与诺华达成合作协议，诺华还斥资120亿美元收购Avidity，显示出该领域的热度。
TCE药物也有新进展，特别是在实体瘤治疗方面，相关技术不断优化，部分药物已进入三期临床试验，未来有望取得更大突破。
医药板块估值合理，关注长期增长机会
从资金面看，当前医药板块整体估值仍处于合理区间。根据2025年第三季度数据，公募基金持有的医药股比例为7.8%，环比略有下降，扣除专门的医药基金后，持股比例仅为3.6%。相比医药生物板块在A股总市值中约6.34%的占比，整体配置仍属于低配状态。
这意味着，医药板块的资金关注度虽有所下降，但也反映出一定的估值性价比，为后续资金回流留出了空间。
综合来看，政策支持、市场扩容以及创新能力的提升，都为中国医药行业特别是创新药领域带来了积极信号。虽然短期内板块有所波动，但从长期看，创新药依然是医药行业中值得关注的焦点，未来随着更多政策红利的释放和市场环境的改善，相关企业有望迎来新一轮增长。
$国泰海通创新医药混合发起A(OTCFUND|014157)$
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