医药板块迎密集利好，板块是否已具备投资性价比？
创新药板块再度成为市场关注焦点
12月14日晚，多只医药股发布利好消息。九安医疗公告，公司美国子公司四联检、三联检产品获得美国FDA上市前通知，涉及的产品包括甲型流感、乙型流感、COVID-19及RSV呼吸道合胞病毒四联检测家用试剂盒等。这些产品取得上市前通知后，均可在美国市场正常销售。君实生物公告，公司旗下EGFR/HER3双特异性抗体偶联药物用于治疗晚期实体瘤的临床试验申请获得美国FDA批准。诺诚健华公告，公司自主研发的BTK抑制剂奥布替尼治疗系统性红斑狼疮IIb期研究达到主要终点并获批III期注册性临床试验。（上述观点提到的个股/基金信息/行业/企业等仅作为示例说明，不构成任何投资建议、买卖推荐等）
12月7日，国家医保局、人力资源社会保障部正式发布《国家基本医疗保险、生育保险和工伤保险药品目录（2025年）》及首版《商业健康保险创新药品目录（2025年）》。“双目录”落地，首次确立“基本医保+商业保险”双轮驱动的支付体系，“保基本”与“促创新”的边界更加清晰，创新药板块再度成为市场关注的焦点。
当前创新药行情处于哪个阶段？
AH创新药在经历今年1—9月份波澜壮阔的行情后，涨幅巨大，估值分位数一度超过了历史均值一倍标准差的水平，从10月份开始调整并持续至今，目前依然处于震荡调整阶段。
我们认为本轮AH创新药板块的驱动逻辑并未发生变化，核心驱动力依然是中国的生物科技公司在全球创新药产业链中的地位和份额提升趋势，这是过去多年中国创新药企业在政策、技术、人才、产业链等多个层面竞争力提升的结果，未来这种趋势依然能够持续。
创新药板块当前是否具备性价比？
经过2至3个月调整，AH的创新药指数估值水位当前处于略高于历史中枢的位置，从板块整体Beta角度看，吸引力不是太高。从基本面看，下半年行业内依然有很多公司发布很好的研发数据，实现了较多的药物海外授权合作，也验证了中国创新药依然处于升级趋势的判断。
总体上，当前期待AH创新药板块再次出现较大幅度的Beta行情可能不太现实，但基于行业基本面依然趋势向好，后续专注挖掘优质个股的Alpha机会，即寻找研发能力强、国内商业化进度快以及全球化潜力大的公司。
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（上述观点、看法根据截至当前情况判断做出，今后可能发生变化，个股/基金信息仅作为示例，不构成任何投资建议，投资者应根据自身风险承受能力、投资期限、投资目标，对投资作出独立决策，选择合适的投资产品，市场有风险，投资需谨慎）
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