10月以来，港股科技板块从高点一度下跌超过15%，持续了34个交易日，调整幅度和时长都超过了历史平均水平。

那么，港股科技为什么一直在跌呢？

有机构分析认为，此前港股科技连续回调，主要是因为内外部因素的影响：

1）9月美国非农数据意外向好，美联储降息预期大幅下降，全球风险资产跟随美股同步调整；2）海外对AI泡沫的悲观情绪弥漫，中国AI科技也受到影响；3）年底资金保收益、风险偏好降低。

那么这些利空现在消化得怎么样了？

整体来看，外部利空在边际上有所缓解，科技成长资产的情绪正在修复：

1）美联储12月降息靴子已经落地，且2026年降息指引不悲观；2）谷歌在AI技术应用上的全面突破也打消了“AI泡沫”的悲观情绪。不少机构指出，目前AI行业的泡沫巅峰还远未到来。

图：当前AI带来的生产率提升幅度类似于科网行情约1996~1997年时期

那现在可以抄底“港股科技”了吗？

先看估值，纵向来看，截至12月12日，港股通科技指数最新估值（PE-TTM）仅24.85倍，位于近5年27.54%分位数，已充分计入市场悲观预期。横向来看，相较于其他主要市场的科技指数估值分位多已达历史80%分位以上，港股通科技指数的估值优势显著。 

值得关注的是，港股通科技成分股在AI算力基建、模型和应用，以及AI生态建设方面有深度布局，未来成长潜力大。阿里巴巴的AI相关产品收入连续八个季度实现三位数增长，其控股的平头哥开发了AU芯片，并发布了开源AI模型千问和AI眼镜夸克。小米涉足智能家居、手机数码、新能源车和机器人业务。腾讯在三季度财报电话会上首次系统披露了微信AI化战略，表明“微信最终会推出一个AI智能体”。

总的来看，伴随着利空消息被消化，港股科技板块目前不仅具有估值优势，边际利好的因素也在积累，当前的左侧布局机会或值得大家珍惜。

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