12月12日大盘有所修复，并没有反包昨日12月11日的调整，但市场风险偏好明显改善，多个热点方向表现活跃，如半导体设备、燃气轮机、商业航天、电网设备等。风险偏好改善可能有几个方面的逻辑：一是市场理解12月11日尾盘的跳水主要归结为对量化资金的监管趋严，所以12月12日微盘股指数走了独立下跌行情；二是12月11日美股低开高走，尾盘跌幅显著收敛，也稳定了国内科技AI方向的情绪。

12月12日全市场成交额放大至2.1万亿，考虑到指数基金集中调仓，所以整体交易额可能会被适度高估，也不宜做过度解读。

国防军工延续上涨，中证国防指数12月12日这周累计上涨2.52%，周线三连阳，自11月21日触底以来，累计上涨6.5%左右，在主流行业主题指数中排名中等靠前位置。燃气轮机板块个股批量涨停，成为新的热点方向，持续受益于海外AIDC建设带来的电力缺口，近期海外整机厂大幅上调了订单预期。

从结构上看，本轮修复行情呈现冰火两重天，一方面是商业航天、燃气轮机等板块相关个股持续新高，但另一方面传统军工板块表现相对羸弱，代表性的某军工主机厂近期持续创本轮调整新低。不过复盘今年以来每一轮军工的行情，都呈现非常显著的结构性特征。

12月12日中证国防指数成交额逼近500亿，有指数调仓的因素，此外，不管是高位的商业航天、燃气轮机等，还是低位的传统军工板块，都显著的放量了，确实不能排除有资金在做强、弱势方向的切换。

对于商业航天，建议关注12月15日这周的两次发射任务，目前时间都已经定下来了：星河动力（民营）谷神星二号12月15日首飞，长征12甲（国家队）12月17日首飞。目前市场对前者预期较为平淡，但是对后者预期比较高，即“发射成功、回收成功”。

某军机厂12月12日触及年线，之后小幅反弹，成交量显著放大，说明已经有恐慌盘出来了，有点底部的特征了。这轮调整与去年11月11日珠海航展之后的那轮调整有异曲同工，都是股价创新高之后，预计打得太满导致之后情绪大幅反转。上次差不多花了5个月时间到年线，然后开始筑底企稳；而这波调整比较凌厉，两个月左右就到年线了。

虽然历史不会简单重复，但总是压着韵脚，尤其是对于军工...

数据来源：Chioce

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