致客户｜经济工作会议要点解读与配置思考

各位客户：

近日，中央经济工作会议闭幕，为明年经济工作与政策方向定下总基调。总体来看，会议在坦诚面对挑战的同时，传递了务实进取、聚焦发展的积极信号。以下是结合会议内容为您梳理的核心要点与我们的解读。

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一、核心基调：清醒务实，稳中求进

会议明确指出当前经济运行面临“国内需求不足”、部分企业经营压力大、风险隐患较多等挑战，外部环境的复杂性也在上升。这体现了政策的清醒与务实。同时，会议再次强调，我国经济“长期向好的基本趋势没有改变”，重在“把各方面积极因素转化为发展动能”。这意味着宏观政策将更具针对性，致力于解决实际问题。

二、宏观政策：协同配合，提质增效

整体要求是“稳中求进、以进促稳”，注重政策“系统集成、协同配合”。

· 财政政策：基调为“更加积极”。具体抓手包括：适度增加支出力度、增加发行超长期特别国债、合理扩大地方政府专项债使用范围。其核心在于 “优化结构”与“提质增效” ，资金将重点保障重大战略、科技民生、促进消费等领域，而非简单“大水漫灌”。

· 货币政策：定调“适度宽松”，并将 “物价合理回升” 置于重要位置，这清晰指向了着力提振内需、稳定预期的目标。工具上强调“灵活高效运用降准降息”，保持流动性合理充裕，精准支持科技创新、中小微企业等重点领域。

三、重点任务：勾勒高质量发展路线图

会议部署多项任务，其中与投资紧密相关的主要方向包括：

1. 扩大内需为首要任务：将从增加居民收入、提升消费环境、增加优质供给等多方面协同发力，并发挥好政府投资带动效应，激发民间投资活力。

2. 科技创新为核心动能：明确将人工智能作为发展重点（“深化拓展‘人工智能+’”），并着力建设京津冀、长三角、粤港澳大湾区国际科技创新中心。强化企业创新主体地位，完善相关金融服务。

3. 产业升级与化解“内卷”：明确提出 “深入整治‘内卷式’竞争” ，并实施重点产业链高质量发展行动。这对于部分供需失衡的行业（如新能源、部分消费品）而言，意味着行业竞争格局有望优化，优质企业盈利稳定性可能提升。

4. 坚守风险底线：对房地产强调“因城施策”，消化存量、优化供给，构建发展新模式。对地方政府债务风险，明确“遏制增量、化解存量”的思路。这有助于稳定宏观环境，降低系统性风险。

四、资产配置启示：把握结构，保持耐心

综合来看，本次会议政策方向明确，力度务实，强调“先立后破”与“协同效应”。

这预示着：

· 市场整体可能更趋向于结构性机会主导的行情。

· 增长动能将逐步切换，科技创新、内需复苏、产业格局优化是明确的长期主线。

· 防范化解风险的政策延续，有助于稳定市场整体估值。

我们的建议是：

1. 保持均衡配置：作为组合的“压舱石”，维持稳健型资产的必要比例。

2. 聚焦政策主线：可沿科技创新（人工智能、数字经济）、先进制造、消费服务等符合政策鼓励的方向进行布局，关注竞争格局改善的行业机会。

3. 坚持长期视角：在复苏进程中保持耐心，利用市场波动进行择优配置，避免追涨杀跌。

作为您的财富管理伙伴，我们将持续跟踪政策落地与经济数据，及时为您提供动态分析与调整建议。如有任何疑问，欢迎随时与我们沟通。

祝您投资顺利！

您的天天理财师秦荣

[日期2025年12月13日]