昨天刚说了要灵活高效降准降息，债市今天就迎来了当头一棒，只能说债熊真的变化莫测。
这周发生大事有点多，首先是昨天的凌晨，美联储降息25bp，这是美联储2025年年内第三次降息，至此，今年累计降息幅度达75个基点。比降息更重要的是：一是美联储提前开启扩表，类似央妈宣布国债买卖，可以直接为市场注入流动性，这个比市场预期来得更早；二是尽管现任的美联储主席鲍威尔表示进一步降息的门槛提高，但即将上任的新主席——大概率是鸽派的哈赛特，他主张更宽松的货币政策，更有可能主导未来的降息路径。
其次是昨天盘后，12月的第二个重磅会议落地，会议指出要继续实施更加积极的财政政策，继续实施适度宽松的货币政策，灵活高效运用降准降息等多种政策工具。其中对降准降息等工具运用的要求是“灵活高效”，这是新的提法，被市场视为更加强烈的宽松信号，受此影响昨天五点30年期国债收益率大幅下行近2bp，这部分收益会记在今天。
但今天权益市场普涨，债市再度大幅下跌，超长债下行近4bp，回吐了昨天的收益不说，今天还要碎蛋。
最近有很多宝子来问我要不要抄底超长债，说实话这一波超长债确实是超跌了，我7-10全仓转换华子的时候10年期国债收益率1.84%，确实是阶段的高点，但没想后面一周30债收益率继续上行，价格继续下杀，完全出乎意料。
但是这一波我也没有加仓，我跟大家说的也是超长债性价比低，建议规避。中期来看如果年底降准降息落地，对利率债的确是利好；但一方面公募销售新规仍然没有落地，利空没有完全消化；另一方面积极财政政策可能提振经济和通胀预期，长端利率下行幅度可能受限，所以性价比仍然不高。我最近一周都在增加权益仓位，明年稳当当仍然以固收+也就是混债为主，此外会逐步增加对乘风破浪也就是全天候策略的侧重，以适应更加复杂多变的市场环境。
$国投瑞银白银期货(LOF)C(OTCFUND|019005)$
