A股探底回升，三大股指全线收涨；科创指数领涨。全市场超2600只个股上涨，两市成交额2.09万亿，较昨日放量2351亿。盘面上，核聚变、电网设备、光模块、光芯片等概念领涨；行业层面，商贸零售、建筑材料、地产等老登方向下跌。

港股今日扬眉吐气，恒科涨1.87%，恒指涨1.75%，电力相关概念表现强势，电力设备领涨9%。如果把A股这边的核聚变、核电串在一起看，会发现背后仍然是AI的驱动：AI不仅需要算力，其数据中心的运作对电力的需求同样巨大。类似的逻辑，还有存力（存储芯片）、白银。近期白银暴涨，本质上也是AI服务器、GPU等对白银工业需求的暴增。AI科技主线继续引领市场，2026年亦值得期待。

连涨3天后，债市今日回调。昨日晚间，中央经济工作会议通稿发布后，对货币政策的表述令市场对岁末年初的降准降息充满期待，债券收益率也迅速下行；今日，股市强势之下，债市难免承压。尾盘金融数据出炉，11月货币供应量维持稳健，但企业端与居民端中长期贷款均显疲弱。不过债市收益率未有明显变化。

持债不在一时涨跌，重要的是趋势。往后看，货币政策增加通胀回升的KPI，降准降息+多工具并举值得期待，债券收益率仍有下行空间，2026年债市或无需过忧。注意，超长债不在此讨论范围，因其更偏交易型工具。

黄金继续走强。伦敦金现站上4300美元/盎司，上海金价涨至965元/克。无论是作为避险资产还是大宗商品，金价长期利多逻辑依然稳固，近一个月高位盘整，侧面验证了金价的韧性。回调或是布局机会。

（数据来源：Wind，截至2025/12/12，市场有风险，投资需谨慎。以上内容仅供参考，不作为投资建议。)

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