2025年收官在即，两融业务持续展现出活跃态势。截至12月10日，A股两融余额在波动中稳步上扬，已达2.51万亿元，再创新高，杠杆资金交易活跃度同步提升。

规模持续攀升

具体来看，证券时报数据宝统计显示，截至12月10日，沪深北两融余额为25142.89亿元，较上一交易日增加37.16亿元，且已实现连续3个交易日增长，期间累计增幅达 326.13 亿元。

拉长周期来看，两融规模增长态势显著。截至12月9日，两融余额较年初累计增加超6500亿元。中信证券分析，本轮两融规模扩张呈现两波核心抬升周期，分别是2024年9月24日至11月13日增长4830亿元，2025年6月20日至9月25日增长6235亿元。两波行情均始于重大的超预期变化，带动市场风险偏好显著提升，推动主观资金大幅加杠杆，进而推动指数整体上扬。

行业融资余额变动情况如何？

两融余额连续增加的态势下，申万所属的31个行业中30个实现融资余额增加。电子行业融资余额增加最多，通信、有色金属等行业紧随其后，融资余额减少的行业仅有计算机。以幅度进行统计，通信行业融资余额增幅最高，达3.33%，其次是轻工制造、商贸零售，增幅分别为3.26%、2.87%。

后续走势如何？

对于后续走势，机构普遍持乐观态度。广发证券表示，在流动性环境改善及风险偏好回升的背景下，市场换手率及两融占比均有望进一步上行突破，尤其是融资余额通常具备稳定且“易升难降”的特征，预计两融余额仍有望维持上行通道。

华泰证券预计，两融资金明年仍有望跟随市场风险偏好呈现温和扩张。与以往周期不同，本轮股市上涨过程中，除了两融外，杠杆资金较少，将更有利于股市行稳致远。

总体而言，2025年两融业务的规模攀升伴随行业分化与风控升级的良性增长。年末再创新高的余额数据，既反映出市场信心的稳步修复，也体现了杠杆资金对优质板块的聚焦。

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