上周央行呵护态度不变，流动性保持均衡，资金面整体平稳。公开市场净回笼，但中长期资金投放稳定。SHIBOR隔夜下行2BP至1.3%，SHIBOR 7天上行2BP至1.43%，SHIBOR 14天持平于1.52%。DR007运行在1.44-1.47%的范围，均值环比-4.55BP。DR001运行在1.31-1.32%%附近，均值环比-12.38BP。期间，R007与DR007利差环比走阔。1年股份行同业存单发行利率在1.64-1.65%范围。1年AAA同业存单到期收益率从1.64%上行至1.65%附近。（数据来源：Wind，数据截至2025.12.5 11:30）
信用债发行量环比持平，净融资额环比上升；信用债总发行3600.10亿元，偿还1806.98亿元，净融资1793.12亿元；城投债发行量和净融资环比略增，城投区间发行1098.90亿元，净融资304.62亿。（数据来源：Wind，截至2025.12.5）
基本面来看，1-10 月规模以上工业企业利润同比增长1.9%，增速从1-9月的年内高点回落1.3个百分点，连续三个月同比增长；其中10月当月利润总额由增转降，同比下降5.5%。企业ROA重新回落到4.13%，剔除投资收益后仍较8月有所改善。（数据来源：国家统计局，2025.11.27；Wind，2025.12.5）
综上，我们认为，处于经济转型期的经济基本面没有发生较大变化。而央行为促进经济稳中向好依然保持支持的货币政策基调。在此背景下，债券市场整体风险可控。尤其是短久期有相对票息优势的中短债受益于总体友好的流动性环境，或可为资产配置做出贡献。临近年底，资金面可能会有小幅波动，此类投资品种值得关注。
$信澳稳悦60天滚动持有债券C(OTCFUND|022404)$
$信澳稳悦60天滚动持有债券A(OTCFUND|022403)$
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