12月10日至11日，中央经济工作会议在北京举行，分析当前经济形势，对2026年经济工作进行定调，主要有以下关注点：

1.会议定调为“稳中求进，提质增效，苦练内功”

会议对明年经济工作延续“稳中求进”的思路，但升级为“稳中求进、提质增效”，强调“存量与增量政策集成效应”，政策风格从“强刺激”转向“结构性优化与制度性改革”。

2026年作为“十五五”开局之年，政策不搞“大水漫灌”，重在“稳预期、优结构、强内生动力”。

2.财政增量边际减弱

本次对财政政策表述为“要继续实施更加积极的财政政策，保持必要的财政赤字、债务总规模和支出总量”

2024年表述为“要实施更加积极的财政政策。提高财政赤字率，确保财政政策持续用力、更加给力。加大财政支出强度。”

对2026年，财政支持力度或会有有所回落。其中对财政赤字，去年表述为“提高财政赤字”，今年为“保持必要的财政赤字”，以为2026年赤字率或仍会维持在4%左右。整体看，财政政策思路为托底但不加码，结构性发力。

3.货币政策增加灵活高效

本次对货币政策表述为“要继续实施适度宽松的货币政策。把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量，灵活高效运用降准降息等多种政策工具。”

2024年表述为“要实施适度宽松的货币政策。发挥好货币政策工具总量和结构双重功能，适时降准降息，保持流动性充裕。”

对货币政策定调均为“实施适度宽松的货币政策”，但本次在降准降息前增加了“灵活高效”，强调效率，或代表了利率下行空间有限。整体看，货币政策仍为宽松预期，但非大水漫灌。

对股债资产影响：

1）对债券：本次表述仍为“适度宽松”，并且提及“降准降息”。今年删除了去2024年的“增加发行超长期特别国债”，供给压力可控。整体看，有利于债券资产，但增加了“灵活高效”表述，或会对空间形成制约。

2）对A股：本次会议定调从去年的刺激转向常规，政策思路偏托而不举。但其中或不乏结构性机会，例如会议提及的“持续扩大内需、优化供给”，可关注大消费、反内卷等价值修复的机会。

（数据来源：Wind，截至2025/12/11，市场有风险，投资需谨慎。以上内容仅供参考，不作为投资建议。)

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