大家好，我是阿热。
A股各大指数普跌，北证万绿丛中一点红，好像真就跌不破250日线了，有点意思。
我们之前聊过连续减仓了沪深300，北证50没动过，短期也不打算卖，如果跌到250日线下会考虑加仓。并且，沪深300也不是中长线看空，除非在这里就直接涨上去了，否则预计调到更好的位置还能接回来。大盘整体还是继续等待，调整到位后自然会有下一波行情。
海外比较热闹，昨晚美股三大指数集体收涨，黄金在鲍师傅讲话期间大幅冲高。
各家一大早就火速出了解读，既研究能力强，又不用睡觉。实在佩服。
篇幅有限，我们就简单聊聊。主要还是落在操作上。
首先，美联储如期降息。总体观点来说，这是一次中性偏鸽派的降息，加上昨天我们提到过市场预期偏鹰，因此形成了预期差，对美股、黄金都产生利好。具体到本次议息会议内容，从四个方面简要聊下。
美联储内部分歧情况：本次12位票委里面只有3位反对票，其中2位反对降息（古尔斯比和施密德），表示应该保持利率不变，1位认为应该大幅降息50个基点（米兰）。比起11月上旬多位美联储成员齐发表不支持降息的态度来看，总体上分歧并不算很大。
点阵图：这部分显示了美联储所有成员对利率的看法，包含了部分不具备投票权的地区联储。
2025年有6个黑点在3.75%-4%的位置（即上面提到的2位票委，再加4位地区联储主席）。中间12人都是支持本次降息25个基点的，最下方就是米兰，认为本次应该降息50个基点。
2026和2027年预期目前是分别降息一次，和上次会议一样，但是预期明年不降息的人数少了一人，也算中性偏鸽。
虽然点阵图代表的美联储预期明年降息一次，但鉴于通胀可能会在明年一季度逐渐降温，以及特总力推的新任美联储主席上台，实际降息节奏会加快也不一定。
鲍师傅发言：虽然年底主席新人选就要出来了，鲍师傅的任期明年5月才结束，他的观点依然重要。
鲍师傅没有如市场预期般放鹰。整段讲话里，提到维持2026年降息路径不变；上修三年GDP增长预期并下修今明两年的通胀和后年的失业率预期，给出了偏乐观的指引；认为就业比看到的要弱（给支持本次继续降息增加一点依据）；通胀扣掉关税实际已达2%目标（加上关税影响的通胀压力略微高企，但只要特总那边不作妖，通胀会在明年一季度见顶）。
总的来看这个讲话是中性偏积极的，说明美国正处于经济软着陆状态。后续就要看明年一季度关税导致的高基数是否会消散。
重启短债购买：这大概是最大的大新闻。本次FOMC宣布将在12月12号开始以400亿美元的速度开启购买，短期内可能维持相对较高的购买速度，但未来降逐步放缓（看鲍师傅表态，预计中枢可能在200-250亿/月左右），相当于一次小QE。
机构之前普遍预测200亿左右，可以说是大超预期。这个月初才暂停缩表，马上就开始扩表，市场看到了一场即将来临的流动性盛宴，利好成长股、小票、贵金属、有色金属。
……
降息和扩表本质都是宽松政策，降息降低资金的成本，扩表则是美联储通过买债的方式直接把钱给到市场。
美联储为什么在这个节点选择启动“量”和“价”双轮放水，主要是因为目前老美一边是降息空间有限，一边是美国银行间市场的流动性危机。之前政府一直在发债，美联储一直在缩表，搞得银行压力很大，银行间担保隔夜市场利率持续飙升、美国银行在美联储的准备金也降到2.83万亿美元，逼近危机警戒线。因此这次购债的目的就是给银行补充准备金。
鲍师傅明确说了资产负债表会有长期、持续的增加，暗示这个放水政策会变成一种新常态，很努力地想在明年换届前给美元的流动性托个底。
美股、美债都会因此受益，港股对美元流动性很敏感，等日本加息落地后，两方共振应该会表现得比现在好，不过A股主要还是看国内政策。总的来说，这次会议本身是中性偏鸽派的，可以维持明年货币政策宽松的观点。
贵金属猛涨，今早开盘一小时内沪金涨1%，沪银大涨3%，白天有所回落，但是我们理解为是少部分止盈盘的兑现交易。我们认为短期内伦敦银现货不会跌回FOMC之前的位置，也就是61左右有支撑。后续还是关注下周的非农就业、PMI、CPI、核心PCE数据，以及日本央行议息会议。
黄金也继续看好，但是黄金现在是老爷车，只能慢慢开，着急不得。还是那两句话，第一，把10月以来的黄金震荡类比今年4-8月份；第二，黄金做配置，白银做交易。
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