港股还会涨吗？

1 港股还有救吗？

港股这波实在太弱了。

很多朋友今年买港股，都没赚到钱，甚至还在亏钱，特别是港股科技股。

可港股今年表现真的很差吗？咱看一下数据。

恒生指数今年涨幅27%。

恒生科技今年涨幅24%。

恒生港股通科技今年涨幅29%。

国证港股通科技今年涨幅36%。

而同期A股主要宽基指数的涨幅在15%左右。即使是涨到没边的芯片指数，年内涨幅也不到40%。

所以港股表现并不差，问题出在哪呢？

是买入时机。

其实过去两年，港股科技（以恒科点位为例）在3000~6700点之间波动。在80%的时间里买入，到现在都是赚钱的。

可大部分投资者是3000点不信、4000点继续不信，5000点将信将疑，然后在6000点附近买入。

说白了，永远是追高，永远是涨了才会信，永远是别人赚得盆满钵满了才后知后觉往里冲。

回调一来又慌得一批，情绪跟着股价上蹿下跳，最后钱没赚到，还把自己搞得身心俱疲。这种高位接盘、回调难受的滋味，这你受得了吗？

2 马前炮>马后炮

今年2月初，港股科技一路从3000点涨到5000多点。很多人格外乐观，看到8000点、10000点。

但我在计算了阿里和腾讯等龙头公司的价值后，观点很明确：

5000多点是合理的，但如果涨到6250点就是偏乐观了，要适度止盈，甭管届时市场有多亢奋。文章截图如下。

3月底，随着市场情绪下降，港股科技又跌回到5000多点，很多投资者开始慌。我当时的文章观点如下图——认为5200点是一个价值底线。如果跌到，值得加仓。

年初的这些分析对吗？说实话，对，但也不完全对。

今年4月最低跌到4400点，大幅跌穿我的5200价值线。

今年10月最高涨到6700点，比我的乐观止盈点位6250点还要高8%。

结果证明，我没有任何预测未来的能力。

可那又如何呢，不影响我们做出完美应对：在高位保持冷静、适度减仓；在低位看到机会、回补仓位。

事实上，你今年全年就参照我年初建议来投资，一整年都不会错

有时候真不是我偷懒，硬要拿历史文章来凑字数。但不得不说，市场走势最终验证了公司价值。马前炮完全够用了。

3 港股的最新买卖点

当然，站在年末复盘，还是有几点变化的。

第一，年初对阿里市值的测算有些问题，阿里、字节等公司的AI应用要比预期强。

第二，外卖大战是年初时我无法预测到的，对几家电商平台的利润确实有较大冲击。

明年外卖大战对利润的冲击会有所减少。考虑上外卖业务的亏损后，我又拿阿里算了下明年的合理估值。

给淘宝天猫板块10~12倍PE，给云计算5~6倍的PS，给国际电商1~1.5倍的PS，对蚂蚁和阿里健康的股权打7折，并计入账上净现金。

阿里的价值线（合理低估）为：

1000*10+1560*5+1500*1+2500*0.7+3500=2.46万亿，折港币市值2.71万亿。

对应到港股科技指数，在5100～5200点。

阿里的乐观线（合理高估）为：

1000*12+1560*6+1500*1.5+2500*0.7+3500=2.89万亿，折港币市值3.20万亿。

对应到港股科技指数，在6100～6200点。

和年初的观点差别很小。应该说，AI的利好与外卖大战的利空，是有一定对冲的。

另外，互联网公司生意的本质是广告、是消费、是半个老登，和宏观关系更密切一些。因此，如2026年经济有更大的起色、消费有明显的回升，点位可以再做上调。

上述点位，不是让大家把它当成「买卖指令」，而是帮大家框定一个相对清晰的「市场坐标系」—— 让你知道风险和机会大概在什么区间，避免因为短期涨跌就乱了阵脚。真遇到极端行情（如政策刺激、黑天鹅事件），点位被打破都很正常，关键是咱们要做到心里有数。

而今天港股科技已经跌回5500点，可开启定投，特别是仓位比较低的朋友。

考虑国证港股通科技指数（港股通科技ETF招商，159125）。之前给大家对比过，过去几年国证港股通科技指数要比恒生科技指数表现更好。国证港股通科技指数含有少量创新药，而创新药也已大幅回调，不用再担心它的泡沫了。

至于更好的加仓机会，可以再等等。至于能不能等到，我也不知道

真正重要的是，你要记住：

大部分公司的内在价值，短期内不会有太大变化。上蹿下跳的其实是市场先生的报价。

可很多时候，市场先生是个精神病人，只是在胡乱出价，可以猛烈地下跌，也可以迅速地回升。我们应该利用市场先生的价格，而不是被他骑在脖子上当马遛。

报下格指1.99，投资机会为B+（投资机会从好到差为S、A、B、C、D）。

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