— A股 —
12月11日，A股市场午后震荡下跌，创指尾盘迅速下挫，深成指、创指双双跌超1%。盘面上，可控核聚变板块涨幅居前，商业航天板块反复活跃，地产股集体下挫，海南板块高开低走。总体来看，个股呈普跌态势，下跌个股近4400只。沪深两市成交额达到18571亿，较昨日放量786亿。
截止收盘，沪指跌0.70%，报3873.32点；深成指跌1.27%，报13147.39点；创指跌1.41%，报3163.67点。
板块上，发电设备、贵金属、银行等板块涨幅居前，房地产、通讯设备、休闲用品等板块跌幅居前。
A股三大指数今日高开后震荡走低，盘面热点匮乏，行业板块呈现普跌态势。隔夜美股科技巨头股价大幅下行，加深了市场对于AI泡沫的担忧。美联储虽然降息，但此次降息已被充分计入市场预期之内，而“点阵图”维持2026年只有一次降息的预测，一定程度上释放了偏鹰信号，对于全球市场流动性宽松预期造成扰动。后续市场关注的焦点或在于中央经济工作会议的财政政策预期。
近期美联储释放的信号偏鸽，叠加海外地缘政治有所缓和，全球市场风险偏好有望回暖。AI方向交易热度仍较高，但A股市场多空博弈情绪仍较为浓厚，大盘未来或仍将维持震荡。中国资产正处于重估的长期趋势中，短期震荡不改长期向好趋势，后续市场预计仍将走出慢牛行情。2025年或仍是以科技为主线的行情，伴随外部扰动的缓和，市场整体风险偏好将上移，建议持续关注科技、消费、高端制造、医药的产业趋势机会。
— 港股 —
12月11日，港股三大指数高开低走。盘面上，科网股涨跌不一，芯片股大跌，光伏太阳能股普跌。截至收盘，恒生指数微跌0.04%，报25530.51点；恒生科技指数下挫0.83%，报5534.59点；恒生中国企业指数下跌0.23%，报8934.28点。市场成交额1824.77亿港元，较前一交易日1933.92亿港元有所减少。
板块上，电气设备、耐用消费、银行等板块涨幅居前，半导体、钢铁、建材等板块跌幅居前。
今日港股三大指数呈现高开低走行情，市场情绪未能好转。盘面上，美联储降息落定，近期活跃的黄金股、铜铝等有色金属板块利好兑现，盘中弱势明显。中长期来看，美联储内部分歧或意味着未来进一步降息的门槛已大幅提高。
展望明年，港股有望迎来基本面和估值的双重提振，内部受益于“十五五”规划对新兴产业等政策支持，外部受益于美日等主要经济体的财政与货币双宽松，预计港股业绩在2025年见底后，2026年营收与盈利增速将显著回升，南向资金持续流入。产业层面，AI浪潮的产业趋势持续演绎，具备稀缺性的港股科技板块向上空间或较大，互联网头部企业等估值合理的优质蓝筹有望修复，建议重点关注以互联网科技、医药、新消费为代表的广义成长板块的投资机会。
$恒生前海港股通价值混合C(OTCFUND|022694)$
— 债市 —
12月11日，国债期货收盘全线上涨，30年期主力合约涨0.45%报113.190元，10年期主力合约涨0.09%报108.100元，5年期主力合约涨0.07%报105.885元，2年期主力合约涨0.01%报102.474元。
公开市场方面，央行公告称，12月11日以固定利率、数量招标方式开展了1186亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量1186亿元，中标量1186亿元。Wind数据显示，当日1808亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼622亿元。
资金面方面，Shibor短端品种多数下行。隔夜品种下行1.5BP报1.283%，创2023年8月以来新低；7天期下行0.7BP报1.432%；14天期持平报1.5%；1个月期上行0.1BP报1.524%。
恒仔叨叨：今日债市延续暖意，利率债收益率多数下行，国债期货主力合约普涨。银行间市场资金面继续宽松，DR001加权平均利率再降超1bp至1.27%附近，续创阶段新低。明年国内政策定调维稳，但宽松想象空间不足，资金利率短期内预计维持低位稳势，后续还需等待政策面释放更多信号。
$恒生前海中债0-3年政策性金融债C(OTCFUND|019842)$
数据来源：Wind，截至2025年12月11日。以上观点仅供分享，并不代表恒生前海基金的立场与观点。恒生前海基金承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。恒生前海基金管理的其它基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证, 基金的过往业绩并不预示其未来业绩表现。基金投资有风险，请谨慎选择，请在投资前仔细阅读本基金的基金合同和招募说明书等相关法律文件。基金管理人与股东之间实行业务隔离制度，股东并不直接参与基金财产的投资运作。
