近期市场整体呈现高位震荡的态势，科技成长仍是表现较强的方向。但另一方面，市场成交量相对之前有所缩量，日成交量突破2万亿的时点不多。在这种状态下，市场主线不够明确，资金主要围绕着科技方面进行交易，向外扩散得不多。

周三，美联储降息落地，如期下调联邦基金利率25个基点。与此同时，美联储主席鲍威尔还释放了一系列“鸽派”信号，明年有望继续宽松，一定程度上超越了市场预期，直接催化了美股市场情绪。有色金属具有金融属性，受此影响表现较为积极，黄金、铜等都有一定程度的上涨。但科技巨头之一的甲骨文周三盘后公布第二财季业绩显示，该公司营收、云业务均不及市场预期，又使得市场对于“AI泡沫”的担忧再起。

总的来说，当前市场进入到一个热点较为缺乏、成交量较小的时间窗口，短期面临一定的压力。但我们认为，牛市的基础并没有动摇，阶段性的回调是正常现象，这种市场风格再平衡也是市场健康走牛的体现。

从海外市场的经验看，随着无风险收益率持续走低，权益市场是资金最重要的出口之一。当前低利率环境下，居民“存款搬家”、机构逐渐配置权益的方向是大势所趋。随着市场震荡后消化掉获利筹码，以及估值回至合理区间，性价比也会不断地提升，投资者对组合进行再平衡以及机构资金为次年投资目标布局所带来的增量资金，有望推动市场重回上行通道。我们不妨看淡短期市场波动，等待后续持续的机会。

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