【热点事件】
美国东部时间2025年12月10日，美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点至3.50%-3.75%，为2025年第三次降息，年内累计降息75个基点。
【事件快评】
1、降息周期延续符合预期，政策转向信号明确：本次降息是美联储自2024年9月开启降息周期以来的第五次操作，10月会议已宣布12月停止缩表，形成"降息+扩表"的宽松组合。点阵图显示2025年累计降息75个基点，市场对2026年降息预期达3次。
2、内部分歧加剧，政策路径不确定性上升：19位FOMC委员中，9位支持2026年继续降息50个基点，6位主张维持当前利率，4位认为应重启加息。鲍威尔强调"每次会议都是独立决策"，淡化"降息周期"表述，导致会议后10年期美债收益率先下探3.95%后反弹至4.12%。
3、全球流动性宽松共振，新兴市场资本流入加速：美联储降息与欧央行、英国央行宽松预期形成共振，中美利差收窄至50个基点以内。11月新兴市场股票基金净流入达284亿美元，创2024年1月以来新高。
【影响及展望】
1、美国经济软着陆概率提升，但长期风险犹存：当前失业率维持低位，消费支出具韧性，但房地产市场复苏乏力（10月新屋开工环比下降），企业投资意愿低迷（三季度非住宅固定投资增速放缓）。
2、权益市场结构性机会凸显：利率下行提升成长板块估值，科技、医疗保健板块受益显著。历史数据显示，美联储降息周期中标普500指数平均年化收益率表现良好。A股受外资回流支撑，12月北向资金净流入预计保持较高水平。
3、债市震荡格局延续，另类资产配置价值上升：10年期美债收益率或在一定区间震荡，信用利差有望收窄。黄金作为零息资产吸引力增强，COMEX黄金价格突破历史新高。
——零售业务总部研究团队
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