摘  要  

1、昨日市场探底回升，三大指数涨跌不一，上证指数收跌 0.23%，深证成指收涨 0.29%，创业板指收跌 0.02%，沪深两市成交额 1.78 万亿，较上一交易日缩量 1254 亿。板块方面，地产股午后异动、贵金属板块涨幅居前，CPO 与半导体题材午后走强，银行等板块调整。机构观点显示，跨年行情布局窗口期显现，多路增量资金入市值得期待，建议投资者关注$国泰中证A500ETF发起联接A(OTCFUND|022448)$ $国泰中证A500ETF发起联接C(OTCFUND|022449)$ $国泰中证A500ETF发起联接I(OTCFUND|022610)$作为核心底仓配置。

2、美联储2025年收官之战打响，北京时间凌晨03:00，美联储联邦公开市场委员会(FOMC)发布了最新的利率决议，宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间降至3.50%-3.75%，符合市场“鹰派降息”预期。会后鲍威尔表示，目前，联邦基金利率已位于中性水平的一个大致区间，美联储将在连续三次降息后，转向观望模式，等待观察经济的进一步发展。

3、昨日贵金属板块表现活跃。历史规律表明，美联储的宽松周期总是引发黄金、白银及大宗商品的强势行情。目前伦敦现货黄金价格在4200美元关口徘徊；国际现货白银升破60大关，截至12月9日年内涨幅达109.97%；沪银昨日大涨5.44%。美联储 12 月利率决议公布，政策信号或影响贵金属价格走势。中长期来看，黄金上涨核心驱动因素（美元信用体系受到挑战，美国政府仍然面临多重问题，全球地缘动荡频发，黄金作为安全资产的需求持续提升等）未改，投资者可关注$国泰黄金ETF联接A(OTCFUND|000218)$$国泰黄金ETF联接C(OTCFUND|004253)$$国泰黄金ETF联接E(OTCFUND|022502)$把握长期机会，也可通过$国泰黄金股ETF联接C(OTCFUND|021674)$获得更大弹性。

4、建材板块昨日涨幅居前。消息面上，万科首个展期债券债权人大会召开，中金公司或再度参与万科纾困，市场对财政贴息支持楼市企稳预期浓厚，推动地产板块午后拉升，建材板块同步受益。地产纾困进程推进及相关政策预期下，建材行业有望获得利好。感兴趣的投资者或可关注$国泰国证房地产行业指数C(OTCFUND|015042)$把握相关机会。

正  文  

一、大盘分析

昨日市场探底回升，三大指数涨跌不一，深成指、创业板指盘中先后翻红，创业板指此前一度跌超2%。上证指数收跌0.23%，深证成指收涨0.29%，创业板指收跌0.02%。沪深两市成交额1.78万亿，较上一个交易日缩量1254亿。盘面上，地产股午后异动上涨，贵金属等板块涨幅居前，CPO、半导体题材午后走强；银行、电力设备、计算机等板块调整。

据摩根大通首席中国股票策略师表示，预计随着估值正常化以及遏制产能过剩的举措提振关键行业的盈利能力，MSCI中国指数将进一步反弹。到2026年底，MSCI中国指数将上涨约18%，沪深300指数将上涨约12%。MSCI香港指数在资本流动和房地产市场情绪最终复苏的支撑下，涨幅可达18%。

近期国内政策积极表态为市场构建支撑，且大盘已经进行较长时间的震荡，有望迎来跨年行情的布局窗口期。据信达证券统计，2010 年以来，每年年底到第二年春季的跨年阶段，大多会出现一段跨年行情。行情通常持续 1-2 个月，启动时间集中在 12 月-次年 1 月。从历史经验来看，如果指数处在低位，则跨年行情启动的时间较早，幅度较大，有正收益的概率较高。但如果指数处在高位，则跨年行情启动的时间往往较晚，幅度和收益不确定性也更大。

从资金面角度：华西证券指出，岁末年初，A股多路增量资金入市值得期待：一方面是海外美联储降息概率较大，人民币汇率偏强运行有利于外资增配中国资产；另一方面是国内端，监管层下调保险资金股票投资风险因子和年初保险资金“开门红”预期下，保险资金入市的动能较强。

11 月中旬以来，受经济基本面预期偏弱、海外流动性预期变化、地缘政治扰动等因素的影响，指数调整速度有所加快，或为布局跨年行情提供了较好的窗口期。当下低利率环境驱动居民资金增配股市的逻辑仍然延续，中央经济工作会议即将召开，政策层面出现积极变化的可能性提升，市场中长期向好趋势不改。建议投资者关注国泰中证A500ETF联接（A类：022448 C类：022449 I类：022610）作为核心底仓配置，布局财政、货币支持下的慢牛行情。

二、贵金属板块

贵金属板块昨日活跃。消息面上，国际现货白银升破60大关，截至12月9日收盘年内涨幅达109.97%。12月10日，SHFE白银收涨5.44%。历史规律表明，美联储的宽松周期总是引发黄金、白银及大宗商品的强势行情。目前伦敦现货黄金价格在4200美元关口徘徊，白银受益于降息预期、供应紧张以及被列入美国关键矿产清单等多重因素，近期价格飙升，白银权益端也受到利好。

美联储2025年收官之战打响，北京时间凌晨03:00，美联储联邦公开市场委员会(FOMC)发布了最新的利率决议，宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间降至3.50%-3.75%，符合市场“鹰派降息”预期。美国最新就业数据呈现矛盾信号：10月JOLTs职位空缺意外升至五个月高位，但招聘减少且裁员人数增加，凸显劳动力市场“低解雇、低招聘”的放缓趋势仍未改变，继续支撑市场对美联储的宽松预期；但同时，尽管10年期美债拍卖需求强劲，但收益率却不降反升，维持在近期高位，反映市场正在修正对美联储明年降息幅度的预期。

此外，会后鲍威尔表示，目前，联邦基金利率已位于中性水平的一个大致区间，美联储将在连续三次降息后，转向观望模式，等待观察经济的进一步发展。美联储决短期内对贵金属价格带来一定扰动，但中长期看黄金上涨的核心驱动因素仍未改变：美元信用体系受到挑战，美国政府仍然面临多重问题，全球地缘动荡频发，黄金作为安全资产的需求持续提升等。投资者可以关注直接投资实物黄金的国泰黄金ETF联接（A：000218、C：004253、E：022502)把握长期机会，也可通过国泰中证沪深港黄金产业股票ETF发起联接C(021674)布局相关机会。

三、建材板块

昨日建材板块涨幅居前。

消息面上，万科首个展期债券“22万科MTN004”的债权人大会召开，将讨论债券展期事宜。一位券商人士表示，此次债权人大会对于万科纾困而言十分重要。此次会议共有三个议案，较此前市场预期版本，新增两个议案，有利于各方达成统一共识。

据彭博社报道，中金公司或再度参与万科纾困，深圳已通过广东省向北京提交纾困方案。中金公司主要承担债务重组设计、资产出售协调及融资方案规划等角色，正协助深圳市政府及大股东深圳地铁集团，针对万科面临的流动性危机制定综合救助方案。从市场反馈看，房地产板块午后拉升，市场对于财政贴息支持楼市企稳预期浓厚，建材板块有望同步受益。感兴趣的投资者或可关注国泰国证房地产行业指数C(015042)把握相关机会。

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投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

无论是股票ETF/LOF基金/联接基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

国泰国证房地产行业指数C为股票型指数基金，具有与标的指数相似的风险收益特征，理论上其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

国泰黄金ETF联接C基金主要投资对象为国泰黄金ETF，预期风险收益水平与黄金资产相似，不同于股票基金、混合基金、债券基金和货币市场基金。     

基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。

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