一、中证传媒指数投资价值值得关注

    政策与AI双轮驱动，传媒板块景气上行。政策端，行业政策环境明显改善，鼓励和支持产业健康发展的政策频现，为未来行业的发展提供稳定的政策支持环境，也能够为市场估值的平稳提升提供良好预期。AI应用端，AI模型多模态和推理能力随着模型的持续迭代而不断提升，为AI应用生态繁荣提供坚实基础，目前AI在游戏、影视、广告、出版等多个内容领域加速渗透并在报表端逐渐兑现。

    游戏板块基本面改善，景气度逐步提升。游戏板块供需两旺，2025年前三季度营收同比增25.92%，归母净利增82.32%，版号发放量创历史新高，新品周期与出海拓展支撑持续增长。游戏板块基本面改善以及产品周期兑现带来高景气度，行业供需两旺，AI技术加速渗透带来的研发、运营等效率的降本增效在报表端逐步验证，基于AI技术特点带来的玩法创新与交互体验变革正在部分产品中得到验证。

     影视板块营收结构有望改善。影视板块虽然面临电影市场票房波动的影响，但部分影视公司已经向IP运营方向进行转型探索，提高内容IP长期价值，叠加当前IP消费市场的高景气，有望改善当前影视板块的营收结构。在“广电21条”的政策扶持下，长剧领域有望迎来向上拐点，AI漫剧赛道正处于快速增长阶段，在AI技术和平台政策的双重共振下有望继续维持。

     广告板块稳健增长，出版板块高股息属性凸显，配置价值提升。广告板块通过场景创新提升议价能力，防御性配置层面，国有出版公司具有低估值+高分红带来的高股息特点。

     中证传媒指数游戏行业权重占比最高：按申万二级行业细分，传媒指数行业分布中游戏权重占比最高，前五大行业合计权重80%，分别为游戏(33.34%)，广告营销（18.7%），影视院线（10.96%），出版（10.24%），电视广播（8.83%）。

     传媒指数表现可期：2025年中证传媒指数上涨22.61%，跑赢沪深300、上证指数。2025年前三季度传媒板块营收增长4.98%，归母净利润同比增40.23%，公募基金连续三季加仓。

二、指数详情

1、指数基本信息

    中证传媒指数（399971.SZ）从营销与广告、文化娱乐、数字媒体等行业中，选取总市值较大的50只上市公司证券作为指数样本，以反映传媒领域代表性上市公司证券的整体表现。

    中证传媒指数共有成分股50支，前五大成分股占比31.10%，前十大成分股占比50.98%。从市值分布来看，20.84%权重成分股市值在500亿元以上，46.39%权重成分股在200-500亿元之间，成分股市值平均值为238.06亿元。

2、行业分布与主要成分股

    按照申万二级行业分类，指数前五大细分行业分别为游戏Ⅱ(33.34%)，广告营销（18.7%），影视院线（10.96%），出版（10.24%），电视广播Ⅱ（8.83%）。此外还有数字媒体、IT服务等。行业分布丰富，未来成长性高。

    从主要持股来看，指数前十大成分股合计权重占比50.98%，权重集中度较高，集中在游戏、广告和影视赛道，兼具成长性和稳定性，优势凸显，具备长期配置价值。

3.历史表现

4、估值情况

    截至2025年12月05日，中证传媒指数动态市盈率为35.98倍，位于指数上市以来47.72%历史分位数；市净率为2.41倍，位于上市以来的38.28%分位数。

$广发中证传媒ETF联接A(OTCFUND|004752)$$广发中证传媒ETF联接C(OTCFUND|004753)$$广发中证传媒ETF联接E(OTCFUND|018864)$

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