12月10日，A股市场继续震荡整理，有色板块逆势走强。
就整体市场来看，近期海外方向阶段性趋于平静，美联储12月降息概率较高，并且随着新任美联储官员提名，未来降息仍有空间。国内方面，政策真空期接近尾声，12月政治局会议已对明年经济工作做出纲领性安排，后续具体政策有望逐步出台，市场对于明年经济复苏具有较强的信心。整体而言，当前宏观环境对资本市场较为友好。
投资机会方面，继续看好有色金属的后市表现：
首先，逆全球化重新改变全球分工，出于经济发展和保障国家产业安全的需要，各国将加大/重启制造业投资新浪潮，有望带动铜、铝等实物资产消化增加。1）对发达国家而言，制造业回归推动大量的产能建设，将从中长期拉动对资源的需求。2）发展中国家在工业化、城镇化、电气化驱动下对于基础资源的消耗增长较快，尤其是中低端制造业和基础设施建设，将快速推动资源消费提升。3）中国需求方面，一方面城市更新、重大基建项目将支撑资源品需求，另一方面，AI算力、新能源等新兴产业将带来有色金属的增量需求。此外，逆全球化带来的国际格局震荡是推动金价走强的重要力量。
其次，上游金属或因政策限制、或因矿产品位下降、或者具备独特战略价值等原因，普遍存在供给偏紧的情况。反内卷提出后，市场预期上游工业金属供给有望持续维持偏紧状态，资源品价格提升或是带动PPI回升的有效路径之一。同时，若反内卷打破通缩循环，推动宏观经济的企稳回升，也有望从需求端带动有色金属价格上行。
再次，美联储降息有望带动美元走弱，美债收益率下降，使得黄金对全球买家更具吸引力，有利于金价上扬。同时，美元指数下降也有望形成以美元计价的铜等有色金属被动涨价环境，而货币宽松预期，利于铜发挥类似贵金属的金融属性。
总之，有色金属有望受益于逆全球化+反内卷+美国降息等多重利好,同时AI算力及上游电网和储能建设将拉动有色金属需求。同样看好有色金属方向的用户，可以关注一下万家趋势领先，这只产品密切关注工业有色、贵金属和小金属等方向的投资机会，以期获取有色商品牛市的进攻性收益。
注：持仓信息来自相关基金产品的定期报告，为阶段性投资策略，基金管理人可根据市场情况变化及对相关行业的研判予以调整。
