1 衣梦涵分析近期市场表现。

衣梦涵指出近期市场指数表现分化明显，创业板指数表现较强，盘中最高升至3235点，创下近期反弹新高，但冲高后有所回落，最终小幅上涨0.61%，收于3200.1点。

2 市场震荡，关注算力硬件。

衣梦涵指出沪指震荡整理，午后表现较弱，收盘下跌0.37%。算力硬件板块表现强势，受英伟达新款AI芯片预期影响。他建议关注OCS等新方向，认为其与CPU可协同发挥作用。算力租赁板块受政策消息带动上涨。两市成交额未能持续放大，量能跟进不足，市场或维持震荡。

3 春季躁动行情预期上升。

衣梦涵指出，历史数据显示A股在1-3月通常有较好表现，尤其是2月上涨概率较大，称为春季躁动行情。当前市场对明年春季躁动的预期上升，但需警惕一致预期导致行情提前。目前量能不足，指数提前演绎可能性较低，需关注政策面和流动性。他建议投资者调整持仓结构，适当增加大盘和红利风格配置，以应对明年可能出现的风格再平衡。沪指近期技术面释放积极信号。

4 市场短期震荡，关注结构性机会。

衣梦涵指出沪指在60日均线上方仍需巩固，资金抱团科技板块显示市场动能不足。他建议投资者观望，等待中央经济工作会议和美联储议息结果。短期市场可能维持震荡，建议关注结构性机会。此外，他解读了中央政治局会议信号，强调政策重心从稳增长转向调结构，明年可能维持宽松的财政和货币政策环境。

5 逆周期与跨周期调节政策的重要性。

衣梦涵分析了当前流动性宽松环境下各类资产的表现，强调了逆周期和跨周期调节政策的区别。他指出逆周期调节针对短期经济波动，而跨周期调节更注重经济长期健康发展。预计年底前政策博弈特征显著，需关注政策落地效果。此外，他还提及日本加息和长债收益率上行的动态，建议投资者密切关注相关影响。

6 日本加息预期影响全球流动性。

衣梦涵指出日本政府近期批准大规模财政刺激计划，叠加央行加息预期升温，导致日本长债收益率上行。日本长期低利率环境催生了日元套息交易，投资者借入低成本日元投资美元资产。若日本加息，将提高借贷成本，可能逆转套息交易，引发全球流动性收紧和资本从美国撤离，进而压低美股估值，放大其脆弱性。

7 保险风险因子下调释放资金利好A股。

衣梦涵分析了保险风险因子从0.3下调至0.27对资本市场的影响。这一调整降低了保险公司投资股票的资本占用，释放了约3%的可投资资金，有利于提升保险公司配置权益资产的灵活性。该政策利好保险板块和高股息、高成长类股票，有助于平滑市场波动并提升A股稳定性。同时他指出日元加息对A股和港股的影响相对有限，更多影响美股市场。

8 基金考核新规强化长期导向。

衣梦涵解读了最新发布的基金管理公司绩效考核管理指引征求意见稿。新规要求三年以上中长期投资指标权重不低于80%，高管考核中投资收益权重不低于50%，引导行业关注长期业绩而非短期规模。这有助于减少基金经理追涨杀跌和抱团现象，促使基金公司更注重投资者收益。

9 基金薪酬与业绩强挂钩。

衣梦涵介绍了基金公司薪酬新规，要求绩效薪酬递延支付不少于三年，高管和核心人员递延比例不低于40%。基金经理需将不少于40%绩效薪酬购买自己管理的公募基金，权益类占比不低于60%。薪酬与业绩强挂钩，业绩差需降薪至少30%。新规强化了基金经理与投资者利益绑定，但可能引发优秀人才流向私募，或导致策略保守化。

10 英伟达芯片出口政策调整影响分析。

衣梦涵解读了美国允许英伟达向中国出售H200芯片的新政策，分成比例从15%提升至25%，但限制最先进架构出口。该政策直接利好AI服务器算力租赁板块，缓解国内高端算力供给瓶颈；间接带动光模块、液冷及芯片经销需求。国产AI芯片可能面临短期竞争压力，因客户或倾向选择成熟的英伟达产品。

11 国产替代和AI赛道前景广阔。

衣梦涵指出，国产芯片和AI技术发展前景广阔，但短期可能受到进口政策影响。华为和摩尔县城等企业在AI芯片领域取得进展，但与国际领先企业仍有差距。AI赛道长期看好，但需关注盈利模式和估值波动。A股春季躁动行情可能提前，但目前迹象不明显。

12 春季行情布局成长和周期板块。

衣梦涵分析了春季躁动行情的不确定性因素，建议提前调整持仓结构。历史数据显示成长和周期板块胜率较高，推荐关注航空装备、AI链、电力设备、有色和部分化工品。港股近期表现不及预期，受海外流动性影响较大，但长期仍具配置价值。华泰证券省心投组合提供资产配置和基金优选服务，帮助分散风险。