1）火箭：可回收是实现商业航天降本的关键，SpaceX依靠成熟的可回收技术把发射成本压到全球最低，国内主流发射尚以一次性火箭为主，处于即将实现可回收的关键阶段。朱雀三号已成功入轨，长征十二号甲、天龙三号等可回收火箭即将首飞，国内进入可回收火箭密集发射期。

2）卫星：海南文昌超级工厂即将投产，年产1000颗星，卫星端实现批量降本；GW和G60均规划上万颗，考虑到低轨卫星的频轨资源有限，倒逼卫星生产加速。

3）据外媒报道，SpaceX估值或高达8000亿美元，有望重回全球估值最高独角兽公司地位，打开商业航天板块想象空间，抬升A股估值天花板。马斯克规划太空算力，国内拟在700-800公里晨昏轨道建设运营超过千兆瓦功率的集中式大型数据中心系统，实现算力上天。

4）商业航天奇点已至，十五五迈入规模化应用：政策层面，“十五五”规划建议明确将航空航天列为战略性新兴产业集群重点发展方向，航天局印发《推进商业航天高质量安全发展行动计划 (2025-2027 年)》、设立商业航天司；产业层面，国内商业航天已形成涵盖 “星、箭、场、测、用” 的完整产业链。

我们认为，十五五卫星端有望进入商业化阶段；火箭端有望实现常态化可复用；应用端加速c端渗透，手机直连、汽车直连、低空经济等场景有望规模应用。

数据来源：Chioce

风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。市场观点仅代表当时观点，今后可能发生改变，仅供参考，不构成投资建议或保证，亦不作为任何法律文件。本页面产品由鹏华基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。基金过往业绩不预示未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成本基金业绩表现的保证。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金本金不受损失，不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。中国证监会对本基金募集的注册，并不表明其对本基金的价值和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。投资者购买基金时应详细阅读本基金的基金合同和招募说明书等法律文件，了解本基金的具体情况。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。以上观点仅供参考，不构成实际投资建议，市场有风险，投资须谨慎。

$鹏华中证国防指数(LOF)A(OTCFUND|160630)$$鹏华中证国防指数(LOF)C(OTCFUND|012041)$$鹏华空天军工指数(LOF)A(OTCFUND|160643)$$鹏华空天军工指数(LOF)C(OTCFUND|010364)$